第八講

　　一、內(nèi)容提要

　　1、貨幣政策；2、證券和保險(xiǎn)管理

　　二、考試要點(diǎn)

　　（一）了解我國(guó)貨幣政策的基本目標(biāo)和主要政策工具

　?。ǘ┦煜そ鹑谑袌?chǎng)的分類(lèi)及其功能和作用。

　　三、內(nèi)容講解

　　第四章金融體系與貨幣政策

　　第三節(jié)、貨幣政策（了解）

　　貨幣政策是中央銀行采用各種工具調(diào)節(jié)貨幣供求以實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控目標(biāo)的方針和策略的總稱(chēng)，是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要組成部分。貨幣政策一般包括貨幣政策目標(biāo)、政策工具和政策傳導(dǎo)機(jī)制等要素。

　　一、貨幣政策目標(biāo)

　　1.最終目標(biāo)

　　貨幣政策的最終目標(biāo)是中央銀行制定和實(shí)施貨幣政策所期望達(dá)到的最終目的，是貨幣政策制定者的最高行為準(zhǔn)則。

　　2.中介目標(biāo)

　　貨幣政策的最終目標(biāo)必須借助于一些可操作、可計(jì)量、能監(jiān)控的中介目標(biāo)，最終才能實(shí)現(xiàn)。

　　根據(jù)我國(guó)的實(shí)際情況，中國(guó)人民銀行的貨幣政策中介目標(biāo)有：貨幣供應(yīng)量、信用總量、同業(yè)拆借利率和銀行備付金率。其中，貨幣供應(yīng)量是指在某個(gè)時(shí)點(diǎn)上全社會(huì)承擔(dān)流通手段和支付手段職能的貨幣總量，即全社會(huì)總的購(gòu)買(mǎi)力。

　　二、貨幣政策工具

　　1.一般性貨幣政策工具

　?。?）法定存款準(zhǔn)備金。是限制金融機(jī)構(gòu)信貸擴(kuò)張、保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金。金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是法定存款準(zhǔn)備金率。由于法定存款準(zhǔn)備金率可以通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng)影響整個(gè)商業(yè)銀行體系創(chuàng)造派生存款的能力，故中央銀行通過(guò)調(diào)節(jié)法定存款準(zhǔn)備金率來(lái)調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，通?？梢云鸬绞置黠@的效果。

　?。?）再貼現(xiàn)。這是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資。再貼現(xiàn)政策通常包括兩方面內(nèi)容：①再貼現(xiàn)率的調(diào)整；②向中央銀行申請(qǐng)?jiān)儋N現(xiàn)資格的規(guī)定。前者在一定程度上反映中央銀行的政策意向，有一種告示效應(yīng)。如貼現(xiàn)率升高，意味著國(guó)家判斷市場(chǎng)過(guò)熱，有緊縮意向；反之，則意味著有擴(kuò)張意向。這對(duì)短期市場(chǎng)利率常起導(dǎo)向作用，并通過(guò)影響商業(yè)銀行的資金成本和超額準(zhǔn)備金來(lái)影響商業(yè)銀行的融資決策。后者通過(guò)對(duì)要求再貼現(xiàn)的票據(jù)種類(lèi)和申請(qǐng)機(jī)構(gòu)加以區(qū)別性規(guī)定，可以起到抑制或扶持的作用，以改變資金流向，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　（3）公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。這是指中央銀行在金融市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券，以此來(lái)調(diào)節(jié)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的政策行為。當(dāng)中央銀行判斷社會(huì)上資金過(guò)多時(shí)，便賣(mài)出證券（主要是政府債券），以收回一部分資金；相反，當(dāng)中央銀行認(rèn)為需要放松銀根時(shí)，便買(mǎi)進(jìn)債券，直接增加金融機(jī)構(gòu)的可用資金。

　　例題1.貨幣政策的主要政策工具的正確敘述有（）。

　　A.一般性貨幣政策工具包括法定存款準(zhǔn)備金、再貼現(xiàn)和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

　　B.選擇性貨幣政策工具可以分為直接信用控制和間接信用控制指導(dǎo)兩大類(lèi)

　　C.我國(guó)的貨幣政策工具主要有存款準(zhǔn)備金率、中央銀行基準(zhǔn)利率、再貼現(xiàn)、中央銀行貸款、公開(kāi)市場(chǎng)操作等

　　D.存款準(zhǔn)備金是指商業(yè)銀行用持有的未到期票據(jù)向中央銀行融資

　　E.直接信用控制的具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制等

　　答案：A、B、C.

　　2.選擇性貨幣政策工具

　　（1）直接信用控制。這是指以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。具體手段包括規(guī)定利率限額、信用配額、信用條件限制、商業(yè)銀行流動(dòng)性比率規(guī)定和直接干預(yù)等。此外，對(duì)優(yōu)惠利率的規(guī)定、對(duì)進(jìn)口保證金的規(guī)定也是中央銀行常常采用的直接信用控制工具。

　　（2）間接信用指導(dǎo)。這是指中央銀行通過(guò)道義勸告、窗口指導(dǎo)等辦法間接影響商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)行為的做法。盡管道義勸告與窗口指導(dǎo)不具有法律或行政的強(qiáng)制性約束力，但由于中央銀行的政策目標(biāo)與商業(yè)銀行的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)發(fā)展總體上是一致的，故有時(shí)也能起到相當(dāng)大的作用。

　　三、我國(guó)當(dāng)前實(shí)行的穩(wěn)健貨幣政策

　　（1）靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長(zhǎng)。中國(guó)人民銀行于1998年1月對(duì)商業(yè)銀行取消了貸款限額控制，由商業(yè)銀行按信貸原則自主發(fā)放貸款。1998年和1999年先后兩次下調(diào)了法定存款準(zhǔn)備金率7個(gè)百分點(diǎn)。1996年6月以來(lái)7次下調(diào)商業(yè)銀行存貸款利率。

　?。?）及時(shí)調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。1998年以來(lái)，人民銀行對(duì)信貸政策進(jìn)行了一系列調(diào)整，鼓勵(lì)和督促商業(yè)銀行發(fā)放國(guó)債資金項(xiàng)目配套貸款；鼓勵(lì)商業(yè)銀行發(fā)展消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)；調(diào)整農(nóng)村信貸政策，推行適合我國(guó)農(nóng)村實(shí)際的小額農(nóng)戶信用貸款制度；調(diào)整出口信貸政策，支持出口企業(yè)擴(kuò)大出口；制定對(duì)中小企業(yè)，特別是高新技術(shù)企業(yè)的貸款政策；調(diào)整對(duì)證券公司的信貸政策，支持資本市場(chǎng)發(fā)展；調(diào)整對(duì)非生產(chǎn)部門(mén)的信貸政策，開(kāi)辦助學(xué)貸款等。同時(shí)，人民銀行對(duì)再貸款政策也進(jìn)行調(diào)整，增加對(duì)農(nóng)村信用社的再貸款支持，較大幅度地增加了對(duì)股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行的再貸款和再貼現(xiàn)。

　　（3）執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計(jì)劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。支持和配合財(cái)政部補(bǔ)充國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行資本金，提高其資本充足率；組建信達(dá)、長(zhǎng)城、東方、華融等四家金融資產(chǎn)管理公司，向資產(chǎn)管理公司發(fā)放再貸款，支持其從國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行收購(gòu)不良資產(chǎn)和支持債轉(zhuǎn)股；全面整頓各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，幫助化解地方金融機(jī)構(gòu)支付風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益。

　　例題2：我國(guó)實(shí)行了穩(wěn)健的貨幣政策，主要內(nèi)容是（）

　　A.靈活運(yùn)用貨幣政策工具，保持貨幣供應(yīng)量適度增長(zhǎng)。

　　B.及時(shí)調(diào)整信貸政策，引導(dǎo)貸款投向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　C.執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計(jì)劃，發(fā)揮貨幣政策在保持金融穩(wěn)定方面的作用。

　　D.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

　　E.籌集資金。

　　答案：ABC.

　　第四節(jié)、證券和保險(xiǎn)管理（熟悉）

　　一、企業(yè)債券管理

　　1.企業(yè)債券

　　企業(yè)債券是中華人民共和國(guó)境內(nèi)具有法人資格的企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)企業(yè)）依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券（不包括金融債券和外幣債券）。除企業(yè)外，任何單位和個(gè)人不得發(fā)行企業(yè)債券。

　　2.企業(yè)債券的發(fā)行

　　1999年，國(guó)務(wù)院進(jìn)一步?jīng)Q定，由國(guó)家發(fā)展計(jì)劃委員會(huì)統(tǒng)一負(fù)責(zé)企業(yè)債券市場(chǎng)的監(jiān)管。企業(yè)債券的發(fā)行利率由中國(guó)人民銀行審核決定。

　　企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券必須符合的條件：①企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求；②企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定；③具有償債能力；④企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)3年盈利；⑤所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，并用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，用于固定資產(chǎn)投資的，依照國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資的規(guī)定辦理，不得用于房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)、股票買(mǎi)賣(mài)和期貨交易等與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資；⑥按條例要求制定發(fā)行章程，經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后正式公布；⑦企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券的總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值；⑧企業(yè)債券的利率不得高于銀行同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%；⑨企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，應(yīng)當(dāng)由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)；⑩企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，可以向經(jīng)認(rèn)可的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信用評(píng)級(jí)。

　　例題3.下列是我國(guó)企業(yè)發(fā)行債券必須符合的條件，其中不正確的選項(xiàng)為（）。

　　A.企業(yè)規(guī)模達(dá)到國(guó)家規(guī)定的要求，企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度符合國(guó)家規(guī)定，具有償還能力

　　B.執(zhí)行金融穩(wěn)定工作計(jì)劃，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，并自行承擔(dān)債券承銷(xiāo)

　　C.企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券，可以向經(jīng)認(rèn)可的債券評(píng)信機(jī)構(gòu)申請(qǐng)信用評(píng)級(jí)，企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，發(fā)行企業(yè)債券前連續(xù)三年盈利，且企業(yè)規(guī)模和財(cái)會(huì)制度符合國(guó)家規(guī)定，具有償債能力，企業(yè)按條例要求制定發(fā)行章程，經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后正式公布企業(yè)發(fā)行債券總面額不得大于該企業(yè)的自有資產(chǎn)凈值，企業(yè)債券的利率不得高于銀行同期限居民儲(chǔ)蓄定期存款利率的40%，企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券應(yīng)由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷(xiāo)

　　D.企業(yè)所籌資金用途符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，并用于審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)的用途，可用于固定資產(chǎn)投資的，依照國(guó)家有關(guān)固定資產(chǎn)投資的規(guī)定辦理，不得用房地產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)、股票買(mǎi)賣(mài)和期貨交易等與本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)性投資。按條例要求制定發(fā)行章程，經(jīng)審批機(jī)關(guān)批準(zhǔn)后正式公布

　　答案：B.

　　3.企業(yè)債券的交易

　　企業(yè)債券的轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑧?yīng)當(dāng)在經(jīng)批準(zhǔn)的可以進(jìn)行債券交易的場(chǎng)所進(jìn)行。非證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得經(jīng)營(yíng)企業(yè)債券的承銷(xiāo)和轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)。

　　中國(guó)人民銀行及其分支機(jī)構(gòu)和國(guó)家證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，依照規(guī)定的職責(zé)，負(fù)責(zé)對(duì)企業(yè)債券的發(fā)行和交易活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督檢查。任何單位不得以財(cái)政預(yù)算撥款、銀行貸款和國(guó)家規(guī)定不得用于購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券的其他資金購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券；辦理儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)不得將所吸收的儲(chǔ)蓄存款用于購(gòu)買(mǎi)企業(yè)債券。

　　二、股票和期貨管理

　　1.監(jiān)管層次和任務(wù)

　　我國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管主要有3個(gè)層次：①隸屬于政府的證券監(jiān)管部門(mén)的集中統(tǒng)一監(jiān)管；②自律組織對(duì)證券業(yè)本身的管理；③證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)的內(nèi)部監(jiān)管。

　　證券市場(chǎng)監(jiān)管的核心任務(wù)是保護(hù)投資者利益。在證券市場(chǎng)參與者中，投資者是證券市場(chǎng)的基礎(chǔ)和支柱。只有真正保護(hù)投資者利益的市場(chǎng)，才能給投資者以安全感和投資信心，證券市場(chǎng)才能得到長(zhǎng)久發(fā)展。

　　2.監(jiān)管原則

　?。?）公開(kāi)原則。核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化，即要求市場(chǎng)具有充分的透明度。通常包括證券信息的初期披露和持續(xù)披露兩個(gè)方面。初期披露是指證券發(fā)行人在首次公開(kāi)發(fā)行證券時(shí)，應(yīng)完全披露有可能影響投資者做出是否購(gòu)買(mǎi)證券決策的所有信息；持續(xù)披露，指在證券發(fā)行后，發(fā)行人應(yīng)定期向社會(huì)公眾提供財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況的報(bào)告，以及不定期公告影響公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重大事項(xiàng)等。披露應(yīng)及時(shí)、完整、真實(shí)、準(zhǔn)確。信息公開(kāi)原則是公平、公正原則的前提。

　?。?）公平原則。要求證券發(fā)行、交易活動(dòng)中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益能夠得到公平保護(hù)。

　　（3）公正原則。這是針對(duì)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管行為而言的，它要求證券監(jiān)督管理部門(mén)在公開(kāi)、公平原則基礎(chǔ)上，對(duì)一切被監(jiān)管對(duì)象給予公正待遇。公正原則是實(shí)現(xiàn)公開(kāi)、公平原則的保障。

　　例題4.關(guān)于股票和期貨的監(jiān)管原則，下列敘述中不正確的選項(xiàng)為（）。

　　A.公開(kāi)原則又稱(chēng)信息公開(kāi)原則，核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化，即要求市場(chǎng)具有充分的透明度。公開(kāi)原則通常包括兩方面，即證券信息的初期披露和持續(xù)披露。信息的初期披露是指證券發(fā)行人在首次公開(kāi)發(fā)行證券時(shí)，應(yīng)完全披露有可能影響投資者作出是否購(gòu)買(mǎi)證券決策的所有信息；信息的持續(xù)披露指在證券發(fā)行后，發(fā)行人應(yīng)定期向社會(huì)公眾提供財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)狀況的報(bào)告，以及不定期公告影響公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的重大事項(xiàng)等。信息公開(kāi)原則要求信息披露應(yīng)及時(shí)、完整、真實(shí)、準(zhǔn)確，信息公開(kāi)原則是公平公正原則的前提

　　B.公平原則，證券市場(chǎng)的公平原則，要求證券發(fā)行、交易活動(dòng)中所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益都能夠得到公平的保護(hù)

　　C.監(jiān)管單位應(yīng)以國(guó)家利益為根本，必要時(shí)可采取強(qiáng)制措施，以保證證券交易向著有利于國(guó)家資金積累的方向發(fā)展

　　D.公平原則，要求證券監(jiān)督管理部門(mén)在公開(kāi)、公平原則基礎(chǔ)上，對(duì)一切被監(jiān)管對(duì)象給以公正待遇。公正待遇是公正原則的體現(xiàn)，公正原則是公開(kāi)、公平原則的保障

　　答案：C.

　　三、保險(xiǎn)管理

　　1.監(jiān)管目的和原則

　　目的是確保保險(xiǎn)人的償付能力，保障被保險(xiǎn)人的合法權(quán)益，規(guī)范保險(xiǎn)市場(chǎng)運(yùn)作，提高保險(xiǎn)體系的效率，促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的健康、有序發(fā)展。

　　實(shí)施保險(xiǎn)監(jiān)管，必須遵循依法監(jiān)管原則、保障被保險(xiǎn)人合法權(quán)益的原則、適度競(jìng)爭(zhēng)原則、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防原則、不直接干預(yù)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理的原則和統(tǒng)一監(jiān)管原則。

　　2.監(jiān)管內(nèi)容和方式

　　內(nèi)容：①保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管，指的是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)人、經(jīng)營(yíng)與退出的監(jiān)管；②財(cái)務(wù)狀況與償付能力監(jiān)管，指的是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，以及償付能力進(jìn)行的監(jiān)管；③資金運(yùn)用業(yè)務(wù)監(jiān)管，指的是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的合法性、安全性、流動(dòng)性和效益性進(jìn)行的監(jiān)管。

　　方式：①公告監(jiān)管又稱(chēng)公示主義，指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)定期將營(yíng)業(yè)結(jié)果呈報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并予以公告，除此之外，國(guó)家很少對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行其他干預(yù)；②規(guī)范監(jiān)管又稱(chēng)準(zhǔn)則主義，是由政府制定出一系列有關(guān)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的基本原則，要求保險(xiǎn)公司共同遵守，并由保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督實(shí)施。③實(shí)體監(jiān)管又稱(chēng)批準(zhǔn)主義，指通過(guò)立法明確規(guī)定保險(xiǎn)業(yè)的設(shè)立、經(jīng)營(yíng)、退出等監(jiān)管制度，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)特別是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行全面有效的監(jiān)管。

　　例題5.保險(xiǎn)監(jiān)管的內(nèi)容有（）。

　　A.保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)監(jiān)管指的是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)準(zhǔn)人、經(jīng)營(yíng)與退出的監(jiān)管

　　B.財(cái)務(wù)狀況與償付能力監(jiān)管指的是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債質(zhì)量、資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，以及償付能力進(jìn)行的監(jiān)管

　　C.資金運(yùn)用業(yè)務(wù)監(jiān)管指的是對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的合法性、安全性、流動(dòng)性和效益性進(jìn)行的監(jiān)管

　　D.公告監(jiān)管又稱(chēng)公示主義，指保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)定期將營(yíng)業(yè)結(jié)果呈報(bào)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并予以公告，除此之外，國(guó)家很少對(duì)保險(xiǎn)業(yè)進(jìn)行其他干預(yù)

　　E.規(guī)范監(jiān)管又稱(chēng)準(zhǔn)則主義，是由政府制定出一系列有關(guān)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的基本原則，要求保險(xiǎn)公司共同遵守，并由保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)督實(shí)施

　　答案：A、B、C.