1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步驟

　　單選題

　　1. 通常只需要選擇一些主要的影響因素進行敏感性分析，比如選擇（ ）的因素。

　　A.在其可能變動范圍內(nèi)對評價指標影響較大

　　B.對其數(shù)據(jù)的準確性把握較大

　　C.在其可能變動范圍內(nèi)對評價指標影響較小

　　D.對確定性經(jīng)濟分析指標結果無影響

　　2.某項目單因素敏感性分析，評價指標為財務凈現(xiàn)值，不確定性因素為投資額、產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本，計算結果見下表。根據(jù)臨界點判斷，三個因素中最敏感因素為（ ），其臨界點位于（ ）之間。

　　變化幅度因素 -20% -10% 0 +10% +20%

　　投資額 100.39 65.95 31.51 -2.93 -37.37

　　產(chǎn)品價格 -88.49 -28.49 31.51 91.51 151.51

　　經(jīng)營成本 81.50 56.51 31.51 6.51 -18.49

　　A.投資額 0～10%

　　B.經(jīng)營成本 10%～20%

　　C.產(chǎn)品價格 -10%～0

　　D.經(jīng)營成本 0～20%

　　3.某項目單因素敏感性分析，評價指標為財務凈現(xiàn)值，不確定因素為投資額、產(chǎn)品價格、經(jīng)營成本，由下表所示計算結果可知，項目對三個因素的敏感程度由高到低依次為（ ）。

　　變化幅度因素 -10% 0 +10% 平均+10% 平均-10%

　　投資額 241.21 121.21 1.21 -9.90% 9.90%

　　產(chǎn)品價格 -93.85 121.21 336.28 17.74% -17.74%

　　經(jīng)營成本 207.24 121.21 35.19 -7.10% 7.10%

　　A. 投資額→產(chǎn)品價格→經(jīng)營成本

　　B. 產(chǎn)品價格→投資額→經(jīng)營成本

　　C. 投資額→經(jīng)營成本→產(chǎn)品價格

　　D. 經(jīng)營成本→投資額→產(chǎn)品價格

　　4. 對某項目進行單因素敏感性分析。當單位產(chǎn)品價格為1600元時，財務凈現(xiàn)值為3210萬元；當單位產(chǎn)品價格為1050元時，財務凈現(xiàn)值為1210萬元；當單位產(chǎn)品價格為960元時，財務凈現(xiàn)值為110萬元；當單位產(chǎn)品價格為720元時，財務凈現(xiàn)值為 ？210萬元。故該項目單位產(chǎn)品價格變化的臨界值處在（ ）元。

　　A.≤720 B.720～960

　　C.960～1050 D.≥1050

　　5. 對某項目進行單因素敏感性分析。當單位產(chǎn)品價格為1500元時，財務內(nèi)部收益率為23%；當單位產(chǎn)品價格為1080元時，財務內(nèi)部收益率為18%；當單位產(chǎn)品價格為950元時，財務內(nèi)部收益率為10%；當單位產(chǎn)品價格為700元時，財務內(nèi)部收益率為？8%.若基準收益率為10%，則單位產(chǎn)品價格變化的臨界點為（ ）元。

　　A.1500 B.1080

　　C.950 D.700

　　6. 單因素敏感性分析中，設甲、乙、丙、丁四個因素分別發(fā)生5%、10%、10%、15%的變化，使評價指標相應地分別產(chǎn)生10%、15%、25%、25%的變化，則敏感因素是（ ）。

　　A.甲 B.乙

　　C.丙 D.丁

　　7. 單因素敏感性分析中，設甲、乙、丙、丁四個因素均發(fā)生10%的變化，使評價指標相應地分別產(chǎn)生10%、15%、25%、30%的變化，則敏感因素是（ ）。

　　A.甲 B.乙

　　C.丙 D.丁

　　8. 僅發(fā)生較小幅度變化就能引起評價指標發(fā)生大的變動的因素，稱為（ ）。

　　A.敏感性因素 B.非敏感性因素

　　C.靜態(tài)因素 D.動態(tài)因素

　　9. 如果某個不確定性因素的變化引起項目的經(jīng)濟效果發(fā)生較（ ）幅度的變化，則這個因素是項目的（ ）因素。

　　A.小 敏感 B.大 非敏感

　　C.大 敏感 D.A和B

　　10. 敏感性分析中評價指標的確定，如果在初步可行性研究和可行性研究階段，則需選用（　?。┰u價指標作為分析指標。

　　A.動態(tài) B.靜態(tài)

　　C.基準折現(xiàn)率 D.項目工期

　　11. 敏感性分析中評價指標的確定，一般根據(jù)項目實際情況而選擇。如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的影響，則選用（　?。┳鳛榉治鲋笜?。

　　A.投資回收期 B.財務內(nèi)部收益率

　　C.財務凈現(xiàn)值 D.項目投資收益率

　　12. 敏感性分析中評價指標的確定，一般根據(jù)項目實際情況而選擇。如果主要分析產(chǎn)品價格波動對項目超額凈收益的影響，則選用（　?。┳鳛榉治鲋笜?。

　　A.投資回收期 B.內(nèi)部收益率

　　C.財務凈現(xiàn)值 D.投資收益率

　　13. 敏感性分析是在確定性經(jīng)濟分析的基礎上進行的，所以敏感性分析中確定的評價指標一般應與確定性經(jīng)濟分析中的評價指標（ ）。

　　A.相區(qū)別 B.相一致

　　C.完全無關 D.部分無關

　　14. 敏感性分析的一般步驟包括：①確定敏感性因素；②確定評價指標；③分析不確定性因素的波動幅度及其對評價指標可能帶來的增減變化情況；④選擇需要分析的不確定性因素。這些步驟的正確順序應為（ ）。

　　A.①②③④ B.②④③①

　　C.②①④③ D.④③②①

　　15. 多因素敏感性分析是假設（ ）的不確定因素同時變化時，分析這些變化因素對經(jīng)濟評價指標的影響程度和敏感程度。

　　A.兩個以上相互獨立 B.兩個或兩個以上相互關聯(lián)

　　C.兩個或兩個以上相互獨立 D.兩個以上相互關聯(lián)

　　16. 進行單因素敏感性分析，要假設各個不確定因素之間相互獨立，當考察一個因素時，令其余因素（　?。?/p>

　　A.由小到大變化 　　 B.由大到小變化

　　C.依次變化 D.保持不變

　　17. 投資項目中的敏感性分析，就是在確定性分析的基礎上，通過進一步分析項目主要不確定性因素的變化對項目（ ）的影響，從中找出敏感因素，確定（ ）對該敏感因素的敏感程度和項目對其變化的承受能力。

　　A.建設投資 建設投資 B.評價指標 評價指標

　　C.規(guī)模 規(guī)模 D.風險 風險

　　單選題答案：

　　1.A； 2.C； 3.B； 4.B； 5.C； 6.C；

　　7.D； 8.A； 9.C； 10.A； 11.B； 12.C；

　　13.B； 14.B； 15.C； 16.D； 17.B.

　　[解析]

　　1.答案A：

　　本題意在考查考生對敏感性分析中不確定性因素的選擇原則的理解和掌握。所選擇的不確定性因素，首先它應具有不確定性，其次它對評價指標或者項目經(jīng)濟效果影響較大，B、C、D均不符合要求，只有符合要求，故本題正確選項為A.

　　4.答案C：

　　本題意在考查考生對敏感性分析中中臨界點概念的掌握。所謂臨界點，是指項目允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。當不確定因素向不利于項目的方向變化超過臨界值時，項目在經(jīng)濟上將變得不可行，即項目的財務凈現(xiàn)值小于零或者財務內(nèi)部收益率小于基準收益率。按照臨界點的概念，本題中，當項目單位產(chǎn)品價格由960元降至720元過程中，財務凈現(xiàn)值由正變?yōu)樨?，因而單位產(chǎn)品價格變化的臨界值應在720~960元之間，故本題正確選項為B.

　　6.答案C：

　　本題意要考查考生對應用敏感度系數(shù)確定敏感性因素方法的掌握。根據(jù)敏感度系數(shù)的概念和計算公式（1Z101052），很容易判斷得出正確選項為C.

　　多選題

　　1. 在進行項目的敏感性分析時，考察的不確定因素通常有（ ）。

　　A.建設投資 B.產(chǎn)品價格

　　C.產(chǎn)品成本 D.內(nèi)部收益率

　　E.工期、匯率

　　2. 敏感性分析可有以下作用（ ）。

　　A.彌補和縮小對未來方案預測的誤差

　　B.了解不確定因素對評價指標的影響幅度

　　C.只能分析敏感因素，不能分析非敏感因素

　　D.明確各因素變化到什么程度時才會影響方案經(jīng)濟效果的最優(yōu)性

　　E.啟發(fā)評價者對敏感因素重新進行分析研究

　　3. 敏感性分析的一般步驟包括（ ）。

　　A.選擇需要分析的不確定性因素

　　B.確定評價指標

　　C.確定敏感性因素

　　D.計算基準折現(xiàn)率

　　E.分析不確定性因素的波動幅度及其對評價指標可能帶來的增減變化情況

　　4. 敏感性分析中評價指標的確定，一般根據(jù)項目所處不同階段而選擇。如果在初步可行性研究和可行性研究階段，則需選用（　?。┳鳛榉治鲋笜?。

　　A.投資收益率 B.投資回收期

　　C.財務凈現(xiàn)值 D.財務內(nèi)部收益率

　　E.工期

　　5. 對于一般投資項目，其影響因素的選擇通?？紤]（ ）等方面。

　　A.項目壽命年限 B.產(chǎn)品價格

　　C.投資回收期 D.項目投資

　　E.產(chǎn)銷量

　　6. 下列有關敏感性分析的說法中，正確的是（ ）。

　　A.敏感性分析有助于決策者在缺少資料的情況下，提高決策的準確性

　　B.敏感性分析可分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析

　　C.需要對每個不確定性因素進行敏感性分析

　　D.敏感因素可通過臨界點來判斷，臨界點是指項目允許不確定因素向有利方向變化的極限值

　　E.敏感性分析不能說明不確定因素發(fā)生變化的可能性大小

　　多選題答案：

　　1.A、B、C、E； 2.A、B、D、E； 3.A、B、C、E；

　　4.B、C、D； 5.A、B、D、E； 6.A、B、E.

　　[解析]

　　6.答案A、B、E：

　　本題意在考查考生對敏感度分析有關概念的綜合掌握。選項A、B、E均是正確的；選項C的說法不對，因為只需要對主要不確定性因素進行敏感性分析；選項D有錯誤，應把“有利”改為“不利”。故本題正確選項為A、B、E.

　　1Z101060 掌握設備租賃與設備購買方案的影響因素及其分析方法

　　單選題

　　1. 企業(yè)租賃設備與購買設備相比，現(xiàn)金流量的差異是（ ）。

　　A.增加銷售收入 B.增加經(jīng)營成本

　　C.與銷售相關的稅金發(fā)生改變 D.所得稅發(fā)生改變

　　2. 設備租賃與設備購買相比，企業(yè)現(xiàn)金流量發(fā)生的變化是（ ）。

　　A.增加經(jīng)營成本 B.減少經(jīng)營成本

　　C.增加折舊費 D.根據(jù)具體經(jīng)營狀況通過計算確定

　　3. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺設備，設備價格為40萬元，租期為5年，每年年末支付租金，租金為14萬元，折現(xiàn)率為10%，該租賃公司設定的附加率為（ ）。

　　A.2% B.3%

　　C.4% D.5%

　　4. 某租賃公司出租設備的年租金23.12萬元，租期為5年，每年年末支付租金，折現(xiàn)率為10%，附加率為4%，這臺設備的價格為（ ）萬元。

　　A.65 B.68

　　C.71 D.74

　　5. 某設備年租賃費為30萬元，若購買該設備，其購買費用年值為20萬元，貸款利息每年支付5萬元，設備年折舊費用為15萬元，所得稅率為33%，設備租賃與設備購買費用凈年值差為（ ）萬元。

　　A.-1.7 B.1.7

　　C.38.2 D.0

　　6. 在進行設備租賃與設備購置的選擇時，設備租賃與購置的經(jīng)濟比選是互斥方案的選優(yōu)問題，壽命期相同時，可以采用（ ）作為比選尺度。

　　A.凈現(xiàn)值指數(shù) B.內(nèi)部收益率

　　C.投資回收期 D.凈現(xiàn)值

　　7. 以經(jīng)營租賃方式承租設備時，下列說法中錯誤的是（ ）。

　　A.該租賃方適合于臨時使用的設備

　　B.該租賃方式適合于生產(chǎn)任務波動較大的時期

　　C.租賃設備不能用于擔保

　　D.租賃雙方承擔確定時期的租讓與付費義務

　　8. 對于企業(yè)采用融資方式租賃設備來說，下列說法中錯誤的是（ ）。

　　A.融資租賃適用于長期使用的貴重設備

　　B.企業(yè)可以降低技術過時的風險

　　C.企業(yè)可以隨時通知對方取消租約

　　D.企業(yè)不可以處置租賃設備

　　9. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺設備，年租金按年金法計算，折現(xiàn)率為12%，租期為5年，設備價格為68萬元，承租企業(yè)年末支付租金與年初支出租金的租金差值為（ ）萬元。

　　A.2.00 B.2.02

　　C.2.03 D.2.04

　　10. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺設備，設備價格為68萬元，租賃保證金在租賃期屆滿退還，租期為5年，每年年末支付租金，租賃保證金為5萬元，擔保費為4萬元，折現(xiàn)率為10%，附加率為4%，租賃保證金與擔保費的資金時間價值忽略不計，每年租賃費用為（ ）萬元。

　　A.23.12 B.24.12

　　C.23.92 D.24.92

　　11. 某租賃公司出租給某企業(yè)一臺價格為50萬元的設備，設定的附加率為4%，折現(xiàn)率為10%，租期為5年或6年，則每年租金為（ ）萬元。

　　A.17.00或14.50 B.18.00或14.50

　　C.17.00或15.33 D.17.50或14.00

　　單選題答案：

　　1.D； 2.D； 3.D； 4.B； 5.A； 6.D；

　　7.D； 8.C； 9.B； 10.C； 11.C.

　　[解析]

　　5.答案A：

　　根據(jù)互斥方案比選的增量原則，兩方案相同的現(xiàn)金流量項目可不予考慮。

　　設備租賃與設備購買費用凈年值差=（所得稅率×年租賃費- 年租賃費）-[所得稅率（折舊+年貸款利息）-設備購買費用年值- 年貸款利息]=[33%×30-30]-[33%×（15+5）-20-5]= -1.7（萬元）

　　10.答案C：

　　由于不考慮租賃保證金擔保費的資金時間價值，且租賃保證金有租賃期屆滿時退還，所以年租賃費用由年租金和平均擔保費構成。

　　年租金=68×（1+5×10%）÷5+68×4%=23.12（萬元）

　　年平均擔保費=4÷5=0.8（萬元）

　　年租賃費=23.92（萬元）

　　多選題

　　1. 企業(yè)在進行購買設備方案與租賃設備方案經(jīng)濟分析時，正確的說法是（ ）。

　　A.兩方案壽命期相同時，可以采用年值法

　　B.兩方案壽命期相同時，可以采用凈現(xiàn)值法

　　C.兩方案壽命期不同時，可以采用年值法

　　D.兩方案壽命期不同時，可以采用凈現(xiàn)值法

　　E.兩方案壽命期相同時，可以采用內(nèi)部收益率法

　　2. 設備購買與租賃比較分析時，如果按增量原則進行比選，需比較的項目包括（ ）。

　　A.設備的租賃費 B.經(jīng)營成本

　　C.折舊與貸款利息 D.銷售收入

　　E.與銷售相關的稅金

　　3. 企業(yè)采用租賃設備進行生產(chǎn)經(jīng)營，設備租金大小取決于（ ）。

　　A.租賃保證金 B.租賃設備的價格

　　C.租賃設備資產(chǎn)原值 D.折舊率

　　E.租期

　　4. 設備租賃費用主要包括（ ）。

　　A.租金 B.擔保費

　　C.租賃保證金 D.貸款利息

　　E.設備折舊

　　5. 采用增量原則對設備租賃與設備購買進行方案的經(jīng)濟比選時，正確的說法是（ ）。

　　A.壽命期相同時，可以選用凈現(xiàn)值法

　　B.壽命期不同時，可以選用凈現(xiàn)值法

　　C.壽命期相同時，可以選用凈年值法

　　D.在設備效能相同的情況下，用租賃成本和購買成本相比較，得出的結論可能是正確的

　　E. 應選擇稅后收益更大或稅后成本更小的方案

　　6. 采用增量原則對設備租賃與設備購買進行方案的經(jīng)濟比選時，需要考慮的現(xiàn)金流量有（ ）。

　　A.銷售收入 B.經(jīng)營成本

　　C.租賃費 D.設備購買費

　　E.折舊

　　7. 企業(yè)在進行設備購買與租賃的選擇時，應考慮的主要因素有（ ）。

　　A.租賃設備的年租賃費與購買設備年占用資金及其時間價值的關系

　　B.租金節(jié)稅與折舊、貸款利息減少對稅收影響的關系

　　C.項目的壽命期和設備的經(jīng)濟壽命

　　D.銷售收入與經(jīng)營成本的變化

　　E.與銷售相關的稅金

　　8. 企業(yè)采用融資租賃設備方式，可以（ ）。

　　A.隨時以一定方式在通知對方后的規(guī)定期限內(nèi)取消或終止租約

　　B.適合長期使用的貴重設備

　　C.減少投資風險

　　D.用租賃設備抵押貸款

　　E.保持資金處于流動狀態(tài)

　　9. 租賃設備與購買設備相比，優(yōu)點在于（ ）。

　　A.可以避免第一種無形磨損

　　B.可以避免第二種無形磨損

　　C.企業(yè)可以根據(jù)需要隨時處置設備

　　D.企業(yè)可以用租賃設備進行抵押貸款

　　E.企業(yè)可以根據(jù)生產(chǎn)要求改造設備

　　10. 購買設備與租賃設備相比，其缺點在于（ ）。

　　A.企業(yè)承擔技術落后的風險

　　B.企業(yè)不能根據(jù)生產(chǎn)需要對設備進行改造

　　C.增加企業(yè)資產(chǎn)負債

　　D.企業(yè)不能隨時處置設備

　　E.設備價值受通貨膨脹率及利率波動影響

　　11. 設備租賃方式包括（ ）等。

　　A.長期租賃 B.融資租賃

　　C.借貸租賃 D.經(jīng)營租賃

　　E.擔保租賃

　　12. 企業(yè)采用設備租賃方案，在計算凈現(xiàn)金流量時，考慮的現(xiàn)金流項目有（ ）。

　　A.銷售收入 B.設備折舊費

　　C.所得稅 D.租賃費

　　E.貸款利息

　　13. 企業(yè)進行設備的租賃方案與購買方案的選擇，當（ ）情況發(fā)生時，應優(yōu)先選擇租賃方案。

　　A.設備經(jīng)濟壽命較短 B.項目壽命期較長

　　C.技術進步速度較快 D.生產(chǎn)任務波動較大

　　E.資產(chǎn)負債較大

　　14. 企業(yè)采用經(jīng)營租賃方式租賃設備，可以（ ）。

　　A.任意終止和取消租約 B.適用于臨時使用設備的租賃

　　C.獲得稅費上的利益 D.根據(jù)生產(chǎn)需要改造租賃設備

　　E.融通資金

　　多選題答案：

　　1.A、B、C； 2.A、C； 3.B、E；

　　4.A、B、C； 5.A、C、D、E； 6.C、D、E；

　　7.A、B、C； 8.B、C、E； 9.A、B；

　　10.A、C； 11.B、D； 12.A、C、D；

　　13.A、C、D、E； 14.B、C、E.

　　[解析]

　　8. 案B、C、E：

　　在融資租賃中，租賃雙方承擔確定時期的租讓與付費義務，不得任意終止和

　　取消租約，租賃設備不能用于抵壓貸款。

　　13.答案A、C、D、E：

　　項目壽命期較少長時，應優(yōu)先考慮購買設備；在生產(chǎn)任務波動大，設備經(jīng)濟壽命期短，技術進步較快，企業(yè)資產(chǎn)負債較大時，應優(yōu)先考慮租賃設備。