第七章：財務評價

　　一、財務評價

　　1、財務評價是在國家現(xiàn)行會計制度、稅收法規(guī)和市場價格體系下，預測估計項目的財務效益與費用，編制財務報表，計算評價指標，進行財務盈利能力分析和償債能力分析，考察擬建項目的獲力能力和償債能力等財務狀況，據(jù)以判別項目的財務可能性。

　　★2、財務評價的作用（4點）

　　（1）項目決策分析與評價的重要組成部分；

　?。?）是項目發(fā)起人、投資人、債權(quán)人、審批部門重要的決策依據(jù)

　?。?）項目或方案比選種起著重要作用

　　（4）配合投資各方談判，促進平等合作

　　★3、財務評價的內(nèi)容（理解P161圖7-1）

　?。?）財務評價的準備。也稱財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)的確定、估算與分析，或稱財務現(xiàn)金流量預測。

　?。?）編制財務報表進行財務分析和計算財務評價指標進行財務分析。財務分析主要包括盈利能力分析和償債能力分析。必要時，對既有項目法人項目還需要對主體企業(yè)的盈利能力和財務狀況進行分析。

　　（3）不確定性分析：包括盈虧平衡分析和敏感性分析。

　?。?）方案比選：強調(diào)在全過程中進行方案比選。方案比選也是財務評價的內(nèi)容之一。

　　★★4、財務評價的步驟

　?。?）投資估算和融資方案是財務評價的基礎。

　　（2）財務評價的準備工作和財務分析與評價。財務評價的準備工作系指財務評價基礎數(shù)據(jù)與參數(shù)的確定、估算與分析；財務分析與評價工作包括盈利能力分析、償債能力分析和不確定性分析。

　　二、財務評價的基本原則和方法體系

　　★★1、財務評價的基本原則

　?。?）費用與效益計算范圍的一致性原則。避免效益被高估或低估，從而得到投入的真實回報

　?。?）費用與效益識別的有無對比原則。分析增量效益和費用，排除其他原因產(chǎn)生的效益，體現(xiàn)投資凈效益

　　（3）動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。根據(jù)資金時間價值原理，考慮整個計算期內(nèi)各年的效益和費用，采用現(xiàn)金流量分析的方法，計算內(nèi)部收益率和凈現(xiàn)值等評價指標

　　（4）基礎數(shù)據(jù)確定中的穩(wěn)妥原則。避免認為樂觀估計所帶來的風險，提供可靠的評價結(jié)果。

　　2、財務評價的方法體系《方法與參數(shù)》以現(xiàn)金流量的現(xiàn)值分析為基礎的以整套分析方法與指標體系。主要是成本費用、銷售（營業(yè)）收入和相關稅費的估算。

　　★★三、財務評價的價格體系

　　1、財務評價涉及的各種價格體系

　?。?）影響價格變動的因素：一相對價格變動因素：指商品間的價格比例關系。導致商品相對價格變動的因素很復雜。

　　A、供應量得變化、價格政策得變化、勞動生產(chǎn)率變化等引起商品間比價得改變；

　　B、消費水平習慣、消費習慣改變、可代替產(chǎn)品出現(xiàn)引起供求關系發(fā)生變化二是絕對價格變動因素：指用貨幣單位表示的商品價格水平。體現(xiàn)為物價總水平的變化。貨幣貶值或升值

　?。?）在財務評價中，要對項目整個計算期內(nèi)的價格進行預測，涉及如何處理價格變動的問題包括通貨膨脹因素影響。

　?。?）財務價格涉及的價格體系：固定價格體系、實價體系和時價體系三種。同時涉及三種價格，即基價實價和時價。

　　基價：以基年價格水平表示，不考慮其后價格變動的價格，也稱固定價格。

　　時價：任何時候的當時市場價格。時價計算：Pcn=[Pb×（1＋c1）×（1＋c2）×（1＋cn）]實價：以基年價格水平表示的，只反映相對價格水平變動因素影響的價格。實價=時價／（1＋通貨膨脹率）

　　實價上漲率=[（1＋時價上漲率）／（1＋通貨膨脹率）]－1只有當時價上漲率大于通貨膨脹時，該貨物的實價上漲率才會大于0.如果貨物間的相對價格保持不變，即實價上漲率為零，那么實價值就等于基價值。

　　2、財務分析的取價原則

　?。?）財務分析應采用預測價格，該預測價格是評價當年為基年得基年價格

　　（2）現(xiàn)金流量分析原則應采用的價格體系：實價體系，因為實價值排除了通貨膨脹因素的影響。

　?。?）償債能力分析原則應采用的價格體系：時價體系。包括了相對價格變化，又包含通貨膨脹因素影響。

　　（4）對財務分析采用價格體系的簡化

　?、僭诮ㄔO期間既要考慮通貨膨脹因素，又要考慮相對價格變化，包括對投資費用的估算和對經(jīng)營期投入產(chǎn)出價格的預測

　?、陧椖拷?jīng)營期內(nèi)，盈利能力分析和償債能力分析可以采用同一套價格，即預測到經(jīng)營期的價格

　?、垌椖拷?jīng)營期內(nèi)，可根據(jù)項目和產(chǎn)出的具體情況，選用固定價格（項目經(jīng)營期內(nèi)各年價格不變）或考慮相對價格變化的變動價格（項目經(jīng)營期內(nèi)各年價格不同，或某些年份價格不同）。

　?、墚斢忠?，或通貨膨脹嚴重時，項目償債能力分析要采用時價價格體系。

　　（5）《指南》對財務分析采用價格是否應該包含增值稅的處理（p167表7-1）

　?、僭鲋刀惖恼魇諏嵭袃r稅分離，在發(fā)生銷售產(chǎn)品或提供勞務時，單獨開具增值稅專用發(fā)票；

　?、跁嬛贫纫?guī)定，企業(yè)財務報表中的成本費用和業(yè)務收入都是以不含增值稅的價格表示的。對于在財務分析的表格中采用含稅價格還是不含稅價格，歷年多有爭論。

　?、圬攧赵u價所用的價格可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，但需要在報告中予以說明。

　　④〈指南〉所給出的表格是按含稅價格涉及的，按照增值稅條例規(guī)定的方法計算增值稅，只要處理和計算得當，采用價格是否含稅，一般不會對項目效益的計算產(chǎn)生影響。

　?、萏幚矸绞?，無論采用價格是否含稅，利潤的計算不會受到影響。

　　★★★四、基礎數(shù)據(jù)的確定、估算與分析（財務評價的準備階段）

　　★★★1、基礎數(shù)據(jù)的范圍和作用一類是計算用數(shù)據(jù)和參數(shù)：可分為初級數(shù)據(jù)和派生數(shù)據(jù)兩類初級數(shù)據(jù)是通過調(diào)查研究、分析、預測確定或相關專業(yè)人員提供的；費用成本、銷售（營業(yè)）收入、銷售與附加、增值稅等可以看作是為財務分析所用的計算用數(shù)據(jù)，他們是通過初級數(shù)據(jù)計算出來的，可以稱為派生數(shù)據(jù)。

　　一類是判別用參數(shù)，或稱基準參數(shù)：用于判別項目效益是否滿足要求的基準參數(shù)。

　　★★★2、項目計算期的分析確定：項目計算期是財務評價的重要參數(shù)，系指對項目進行經(jīng)濟評價應延續(xù)的年限，包括建設期和生產(chǎn)期。評價用的建設期是指項目資金正式投入始到項目建成投產(chǎn)止所需要的時間。

　　1）對于一期、二期連續(xù)建設的項目、滾動發(fā)展的總體項目等應結(jié)合項目的具體情況確定評價用建設期。

　　2）評價用生產(chǎn)期的確定應根據(jù)多種因素綜合確定。

　　3）對于中外合資項目還要考慮合資雙方商定的合資年限。

　　★★★3、營銷計劃與運營負荷的研究確定運營負荷的確定一般有兩種方式：

　　1）經(jīng)驗設定法：根據(jù)以往項目的經(jīng)驗，結(jié)合該項目的實際情況，粗估各年的運營負荷，以設計能力的百分數(shù)表示。

　　2）營銷計劃法：通過制定詳細的分年營銷計劃，確定各種產(chǎn)出物各年的生產(chǎn)量合商品量，再據(jù)此估算分年成本費用和銷售（營業(yè)）收入。

　　國內(nèi)項目評價大都采用第一種方式。多數(shù)外國公司對第二種方式比較重視。

　　★★★4、相關稅費估算：財務評價涉及稅費：增值稅、營業(yè)稅、消費稅、土地增值稅、資源稅、企業(yè)所得稅、城市維護建設稅和教育附加、關稅（P170表7-2）

　　★★★5、基準參數(shù)的選?。贺攧赵u價中最重要的基準參數(shù)是判別內(nèi)部收益率是否滿足要求的基準參數(shù)，也可稱財務基準收益率或最低可接受收益率。同時它也是計算凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

　　折現(xiàn)率用于計算財務凈現(xiàn)值，財務凈現(xiàn)值大于或等于零與財務內(nèi)部收益率大于財務基準收益率或最低可接受收益率兩者可對項目可行性判斷一致。

　　選取的判別基準在選取中應注意：

　?。?）判別基準的確定要與指標的內(nèi)涵相對應判別基準，既是要設定一個投資的截止率，收益低于這個水平不予投資。三個層次的內(nèi)部收益率指標，從不同角度考察項目的盈利能力。

　?。?）判別基準的確定要與所采用價格體系相協(xié)調(diào)：采用價格包含與否通貨膨脹因素的問題。如果計算期內(nèi)考慮通貨膨脹，并采用時價計算內(nèi)部收益率，則確定判別基準時也應考慮通貨膨脹因素。

　　★★★6、銷售（營業(yè)）收入估算與分析（P171表7-3注意表上有那些科目）

　?。?）銷售（營業(yè)收入）：產(chǎn)品A銷售收入、產(chǎn)品B銷售收入

　?。?）銷售（營業(yè)）稅金及附加：營業(yè)稅、消費稅、城市維護建設稅、教育費附加

　?。?）增值稅：銷項稅額、進項稅額

　　★★★7、運營成本費用估算與分析

　　（1）成本與費用的概念與種類成本費用：項目生產(chǎn)運營中所支出的各種費用的統(tǒng)稱。按照《企業(yè)會計制度》，成本費用估算應注意成本費用與收入的計算口徑對應一致，各項費用劃分清楚，防止重復計算或低估漏算。

　?。?）總成本費用

　?、倏偝杀举M用構(gòu)成與計算式（兩種表達方式）

　　A、制造成本加期間費用 總成本費用=制作成本+銷售費用+管理費用+財務費用

　　B、生產(chǎn)要素估算法 總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+人工工資及福利費+外部提供的勞務及服務費+修理費+折舊費+礦山維簡費+財務費用+其他費用

　　②總成本費用各分項的估算要點（第二個總成本費用構(gòu)成為例）

　　A、外購原材料和燃料動力費估算

　　B、人工工資及福利費估算 考慮因素：項目性質(zhì)、項目地點、原企業(yè)工資水平、行業(yè)特點、平均工資或分檔工資

　　C、固定資產(chǎn)原值和折舊費估算

　　a、固定資產(chǎn)和固定資產(chǎn)原值。固定資產(chǎn)是指企業(yè)使用期限超過1年的房屋、建筑物、機器、機械、運輸工具以及其他與生產(chǎn)、經(jīng)營有關的設備、器具、工具等。固定資產(chǎn)原值是指項目投產(chǎn)時（達到預定可使用狀態(tài)）按規(guī)定由投資形成固定資產(chǎn)的部分，主要由：工程費用（設備購置費、安裝工程費、建筑工程費、工器具）、待攤投資（第二部分其他費用中應計入固定資產(chǎn)原值的部分，即除按規(guī)定計入無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)以外的第二部分費用）、預備費和建設期利息。按照第二個總成本費用構(gòu)成公司估算總成本費用時，在折舊計算中需要的是項目全部固定資產(chǎn)原值。

　　b、固定資產(chǎn)折舊。折舊方法可在稅法允許的范圍內(nèi)由企業(yè)自行確定，一般采用直線法，包括年平均法和工作量法。工作量法分兩種：一是按形式里程計算折舊；二是按工作小時計算折舊。稅法也允許采用某些快速折舊法，即雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法。

　　注意：在幾種折舊方法中，按年限平均法計算的各年折舊率和年折舊額都相同；而按雙倍余額遞減法計算的各年折舊率雖相同，但年折舊額因按固定資產(chǎn)凈值計算，故逐年變?。话茨陻?shù)總和法進行計算，雖按原值進行計算，但因各年折舊率逐漸變小，故年折舊額也逐年變小。但無論按哪種方法計算，只要折舊年限相同，所取凈殘值率也相同，在設定的折舊年限內(nèi)，總折舊額是相同的。只要按后兩種方法，在折舊年限前期折舊額大，以后逐年變小，故稱快速折舊或加速折舊法。

　　D、固定資產(chǎn)修理費計算：大修理費和小修理費 基數(shù)應為全部固定資產(chǎn)原值（扣所喊建設期利息）

　　E、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)（遞延資產(chǎn)）攤銷費估算：土地使用權(quán)作為無形資產(chǎn)；其他資產(chǎn)按年限平均法，不計殘值其他資產(chǎn)是除了固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和流動資產(chǎn)外得其他資產(chǎn)，如生產(chǎn)職工培訓費、辦公于生活家具購置費

　　F、礦山圍簡費估算 從行業(yè)習慣或規(guī)定

　　G、其他費用估算：其他制造費用、其他管理費用和其他銷售費用這三項費用，系指由制造費用、管理費用和銷售費用中分別扣除折舊費、維簡費、攤銷費、修理費和工資及福利費等以后的其余部分。

　?、倨渌圃熨M用：估算方法：

　　A、按固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設期利息）的百分數(shù)估算

　　B、按人員定額估算

　　②其他管理費用：估算方法是按人員定額或取工資及福利費總額的倍數(shù)估算。

　　③其他銷售費用：估算方法是按銷售（營業(yè)）收入的百分數(shù)計算H、財務費用估算：一般只考慮利息支出。利息支出的估算包括長期借款利息（即建設投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息）、用于流動資金的借款利息和短期借款利息三部分。

　?、匍L期借款利息：

　　A、等額還本付息

　　B、等額還本利息照付

　　C、最大能力還本付息

　　②用于流動資金的借款利息：一般按當年流動資金借款額乘以相應的借款年利率計算。

　　③短期借款利息：所采用利率一般為一年期利率。

　　（3）經(jīng)營成本：指總成本費用扣除固定資產(chǎn)折舊費、礦山維簡費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和財務費用（一般僅指利息支出）后的成本費用。

　　（4）固定成本與可變成本：可變成本、固定成本和半可變（或半固定）成本。固定成本主要包括工資（記件工資除外）、折舊費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn) 攤銷費、修理費和其他費用等。長期借款利息應視為固定成本，流動資金借款和短期借款利息一般也作為固定成本。

　?。?）運營成本費用估算的有關表格：總成本費用估算表（表7-5）（表7-6）

　　8、既有項目法人項目在基礎數(shù)據(jù)的確定、估算與分析中應注意的問題

　　（1）關于投資項目的分類：《方法與參數(shù)》財務評價將投資項目分為新建項目和改擴建項目兩類?！吨改稀钒凑枕椖咳谫Y的方式將投資項目分為既有項目法人項目和新設項目法人項目兩類。

　　新設項目法人項目是指由新組建的項目法人負責融資，并承擔融資責任和風險。既有項目法人項目是由現(xiàn)有法人進行融資活動，并承擔融資責任和風險，大多依托現(xiàn)有企業(yè)進行建設，項目建成后仍由現(xiàn)有企業(yè)管理，并不組建新的項目法人。

　?。?）既有項目法人項目的特點

　　A、利用原有資產(chǎn)和資源，以較小新增投入取得較大利益

　　B、項目效益與費用的識別和計算較新設項目法人項目復雜

　　C、建設期內(nèi)建設與生產(chǎn)可能同步進行

　　D、項目與企業(yè)既有聯(lián)系，又有區(qū)別。既要考察項目給企業(yè)帶來的效益，又要考察企業(yè)整體財務狀況。

　　E、既有項目法人項目費用多樣，包括新增投資、新增成本費用、停產(chǎn)損失、部分原有資產(chǎn)拆除和遷移費用。

　?。?）項目范圍的界定：

　　A、界定原則：最小化原則。能正確計算項目的投入和產(chǎn)出，說明項目給企業(yè)帶來的效益為限，其目的是易于采集數(shù)據(jù)，減少工作量。

　　B、界定方法：

　?、倨髽I(yè)總體改造或雖局部改造但項目的效益和費用與企業(yè)的效益和費用難以分開，應將峽谷內(nèi)幕范圍界定為企業(yè)整體。

　?、谄髽I(yè)局部改造且項目范圍可以明確為企業(yè)的一個組成部分，項目范圍內(nèi)為與項目有直接關系的，成為“項目范圍內(nèi)”

　?。?）效益與費用的數(shù)據(jù)：

　　①現(xiàn)狀數(shù)據(jù)、實施前的效益和費用現(xiàn)狀，是單一的狀態(tài)值

　?、凇盁o項目”數(shù)據(jù)、不實施該項目時，在現(xiàn)狀基礎上考慮計算期內(nèi)效益和費用的變化趨勢

　?、邸坝许椖俊睌?shù)據(jù)、實施該項目后計算期內(nèi)的總量效益和費用數(shù)據(jù)

　?、苄略鰯?shù)據(jù)：“有項目”相對現(xiàn)狀變化額⑤增量數(shù)據(jù) “有項目”相對于“無項目”差額，即“有無對比”得出數(shù)據(jù)在這五套數(shù)據(jù)中“無項目”數(shù)據(jù)的預測是一個難點，也是增量分析的關鍵所在?！艾F(xiàn)狀數(shù)據(jù)是固定不變的，”無項目“數(shù)據(jù)是很可能發(fā)生變化的。無項目的情況設定了三種不同的預測數(shù)據(jù)，因而導致了增量數(shù)據(jù)的不同，進而會影響盈利能力分析的結(jié)果。

　?。?）計算期的確定：“有項目”與“無項目”效益和費用的計算范圍和計算期應保持一致。

　　（6）關于沉沒成本：也稱沉沒費用，指過去已經(jīng)發(fā)生的，在當前決策中可不考慮的費用。

　　（7）原有企業(yè)財務數(shù)據(jù)與財務狀況分析

　　★★★五、財務盈利能力分析

　　1、內(nèi)容：現(xiàn)金流量分析（動態(tài)分析）和靜態(tài)分析兩部分。

　　2、現(xiàn)金流量分析：分為三個層次。

　　第一層次是項目現(xiàn)金流量分析；第二層次是項目資本金現(xiàn)金流量分析；第三層次是投資各方現(xiàn)金流量分析，各層次分析都應編制相應的現(xiàn)金流量表，并計算相應的指標。

　?、夙椖楷F(xiàn)金流量分析：針對特定的項目基本方案進行的一種現(xiàn)金流量分析。指南對全部投資現(xiàn)金流量分析做了修改，稱之為項目現(xiàn)金流量分析，目的是考察項目的基本面，既項目方案設計本身的財務可行性，它不受融資方案和所得稅優(yōu)惠政策改變的影響，可以供決策者對項目的可行性作出基本判斷，并作為方案（或項目）比選的依據(jù)，同時也為債權(quán)人進行信貸決策提供參考。

　　計算指標：（3個）

　　A、項目財務凈現(xiàn)值（FNPV）：按設定的折現(xiàn)率計算的項目計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和。（P190式）★考察項目盈利能力的絕對指標，它反映項目在滿足按設定折現(xiàn)率要求的盈利之外所能獲得的超額盈利的現(xiàn)值。項目財務凈現(xiàn)值等于或大于零表明項目的盈利能力達到或超過了設定折現(xiàn)率所要求的盈利水平。

　　B、項目財務內(nèi)部收益率：能使項目在整個計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率，它是考察項目盈利能力的相對指標。（P191式）

　　采用試差法計算。當FIRR≥ic時，即認為項目的盈利性能夠滿足要求。

　　FIRR≥ic對項目效益的判斷和采用ic計算的FNPV對項目效益的判斷結(jié)果一致。

　　C、項目投資回收期（Pt）：以項目的凈收益回收項目投資所需要的時間，一般以年為單位并從項目建設開始年算起。

　　Pt=累計凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)－1＋（上年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值／當年凈現(xiàn)金流量）

　　投資回收期越短，表明項目的盈利能力和抗風險能力較好。基準投資回收期，其取值可根據(jù)行業(yè)水平或投資者的要求確定。

　?、陧椖抠Y本金盈利能力分析（看P192表7-9）

　　項目資本金盈利能力指標是投資者最終決策的最重要的指標，也是比較和取舍融資方案的重要依據(jù)。

　　項目資本金現(xiàn)金流量分析需要編制項目資本金財務現(xiàn)金流量表，該表的凈現(xiàn)金流量包括了項目（企業(yè)）在納稅和還本付息之后所剩余的收益（含投資者應分得的利潤），也即企業(yè)的凈收益，又是投資者的權(quán)益性收益。反映從投資者整體角度考察贏利能力的要求。

　　計算指標：（1個） 項目資本金內(nèi)部收益率（%）

　　③投資者各方現(xiàn)金流量分析：某些項目，為了考察投資各方的具體收益，還需要編制從投資各方角度出發(fā)的現(xiàn)金流量表。（注意P193表7-10投資各方財務現(xiàn)金流量表和前面兩表截然不同）

　　計算指標：（1個） 投資各方內(nèi)部收益率（%）

　　一方技術(shù)轉(zhuǎn)讓（技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入）、一方租賃設施（租賃費收入）、一方有土地使用權(quán)收益（資產(chǎn)處置收益分配）

　　靜態(tài)分析：投資利潤率：項目達投產(chǎn)后正常年份利潤總額或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額與項目投入總資金的比率。

　　資本金凈利潤率：項目達產(chǎn)頭正常年份凈利潤或生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤與項目資本金的比值。

　　注意：凈利潤即“利潤和利潤分配表”中的稅后利潤，即利潤總額減去所得稅。

　　既有項目法人項目盈利能力分析的特點（新設項目法人項目贏利能力分析可以直接按上面要求進行）

　　a） 增量分析為主進行盈利能力分析：在確定項目范圍和五套數(shù)據(jù)基礎上進行，但并不要求計算五套指標，強調(diào)以既有項目和無項目對比得到的增量數(shù)據(jù)進行增量分析為主，以增量分析的結(jié)果作為投資決策的主要依據(jù)。（注意P195表7-12、7-13）

　　計算指標有項目增量財務內(nèi)部收益率、增量財務凈現(xiàn)值、增量投資回收期、資本金增量內(nèi)部收益率。與新設項目法人項目相同，只是依據(jù)的報表不同，采用“有無對比”的增量數(shù)據(jù)。

　　b） 輔以總量盈利能力分析：是否有必要進行總量盈利能力分析一般取決于企業(yè)現(xiàn)狀與項目目標，如果企業(yè)現(xiàn)狀虧損，而該改擴建項目的目標又是使企業(yè)扭虧為盈，那么就有必要進行總量盈利能力分析，了解改造后的預期目標能否因該項目的實施而實現(xiàn)。如果不能滿足要求，則說明該項目方案的帶動效果不足，需要改變方案才能實現(xiàn)扭虧為盈的目標。

　　c） 關于利潤和利潤分配表的編制：（注意表7-14與表7-11進行對比）

　　關于既有項目法人項目盈利能力增量分析的簡化：有些項目與老廠界限清晰，或涉及范圍較少，可以對盈利能力增量分析進行簡化，即按照“有無對比”原則，直接判定增量數(shù)據(jù)用于報表編制，并進行增量分析。按照“有無對比”原則，直接判定增量數(shù)據(jù)的前提條件是：

　?。?）設定現(xiàn)狀數(shù)據(jù)在“無項目”時保持不變。即“無項目”數(shù)據(jù)等于現(xiàn)狀數(shù)據(jù)。

　?。?）沉沒成本不計入增量費用，也即利用老廠對原有固定資產(chǎn)和發(fā)揮原有固定成本部分潛能均不作為增量費用。

　?。?）新增投資包括新建或擴建裝置的投資和對老廠填平補齊發(fā)揮能力的投資。

　　（4）如隱項目的建設使老廠的生產(chǎn)受到影響，則停產(chǎn)損失應計為費用，作為現(xiàn)金流量表的一項現(xiàn)金流出。

　?。?）企業(yè)原有固定資產(chǎn)全部被利用，或者是未被利用的部分數(shù)額較少，可以忽略不計，使新增折舊（有項目折舊-現(xiàn)狀折舊）等于新增固定資產(chǎn)的折舊。

　?。?）在簡化進行增量盈利能力分析時要注意正確識別增量效益和費用，并選用適當?shù)膬r格進行計算。

　　（7）簡化進行增量盈利能力分析的報表格式可以參照新設項目法人項目的財務報表，但不編制資產(chǎn)負債表。

　　關于中外合資經(jīng)營項目的盈利能力分析：法規(guī)未完全同意的情況下，有些特殊之處

　　a）由所得稅后利潤提取的三項基金不同內(nèi)資企業(yè)：法定盈余公積金、公積金和任意盈余公積金中外合資：儲備基金、職工獎勵和福利基金、企業(yè)發(fā)展基金

　　b）無“項目投入總資金”和“項目總投資”的區(qū)別，不適用項目資本金的概念

　　c）在現(xiàn)金流量表中對提取的職工獎勵和福利基金的處理不同。

　　★★★六、償債能力分析

　　1、項目和企業(yè)償債能力分析

　　（1）借款還本付息計劃表，計算利息備付率、償債備付率或借款償還期指標。備付率指標和借款償還期指標可兩者擇一。償債備付率和利息備付率指標適用于預先設定借款償還期，按等額還本付息或等額還本利息照付方式計算借款還本付息的項目。

　　利息備付率：項目在借款償還期內(nèi)可用于支付利息的息稅前利潤與當期應付利息的比值。利息備付率最好分年計算。利息備付率至少應當大于2.利息備付率高，說明利息償付的保證度大，償債風險?。焕涓堵实陀?，表示沒有足夠資金支付利息，償債風險很大。

　　償債備付率：項目在借款償還期內(nèi)，可用于還本付息的資金與當期應當還本付息金額的比值。最好在借款償還期內(nèi)分年計算。正常情況下應當大于1，且越高越好。當小于1時，表示可用于還本付息的資金不足以償付當期債務。

　　借款償還期：計算需要與各年借款還本付息的計算相結(jié)合，通過借款還本付息計劃表，總成本費用以及利潤和利潤分配表三表的循環(huán)計算完成。

　　借款償還期=借款償還后開始出現(xiàn)盈余的年份數(shù)－1＋當年應還借款額／當年可用于還款的收益額

　?。?）既有項目法人項目償債能力分析的特點：對于新設項目法人項目，項目即企業(yè)。而對于既有項目法人項目，根據(jù)項目范圍界定的不同，可能會分項目和企業(yè)兩個層次。

　　項目層次的借款償還能力：當現(xiàn)狀為虧損，無項目仍為虧損時，不能用有項目減去現(xiàn)狀或有項目減去無項目的負負得正的利潤還款。此時在計算用于還款的利潤時，需將現(xiàn)狀或無項目利潤設為零。

　　計算得到的項目層次償債能力指標可以給企業(yè)法人兩種提示：一是靠本項目自身收益可以償還債務，不會給企業(yè)法人增加債務負擔；二是本項目的自身收益不能償還債務，需要企業(yè)法人另籌自己償還債務。

　　計算得到的擬建項目償債能力指標對銀行等金融部門可作為參考，一是本項目自身有償債能力；二是項目自身償還能力不足，需要企業(yè)另外籌資償還。計算項目層次的借款能力要與企業(yè)財務狀況的考察相結(jié)合，才能滿足銀行決策信貸的要求。

　　企業(yè)層次的借款償還能力：銀行等金融部門為了考察企業(yè)的整體經(jīng)濟實力，決定是否貸款，考察現(xiàn)有企業(yè)財務狀況的同時了解企業(yè)各筆借款（含項目范圍內(nèi)外的原有借款、其他擬建項目將要發(fā)生的借款和項目新增借款）的總和償債能力。

　　（3）關于中外合資經(jīng)營項目的借款償還：不必選擇計算借款償還期指標，而是按預計的借款償還期直接計算利息備付率和償債備付率指標。

　　2、資金來源與運用表的編制與分析：國際上通用的財務報表，反映計算期內(nèi)各年的投資活動、融資活動和生產(chǎn)運營活動所產(chǎn)生的資金流入和資金流出情況?？疾熨Y金平衡和余缺情況，是表示財務狀況的重要財務報表。

　　資金來源與運用表的構(gòu)成實際上類同于實際企業(yè)的財務現(xiàn)金流量表，與后者相比有以下區(qū)別：

　?、倜Q不同；

　?、跒榱诉m應財務評價的需要，資金來源與運用表的科目與實際企業(yè)的財務現(xiàn)金流量表相比進行了簡化；

　?、叟c實際企業(yè)的財務現(xiàn)金流量表不同，財務評價中的資金來源與運用表要先于資產(chǎn)負債表編制，其累計盈余資金科目要轉(zhuǎn)入資產(chǎn)負債表。

　　3、企業(yè)資產(chǎn)負債表的編制、指標計算與分析：國際上通用的財務報表，反映企業(yè)某一特定日期的財務狀況。

　　企業(yè)資產(chǎn)負債表與實際企業(yè)的資產(chǎn)負債表主要有以下幾點區(qū)別：

　?、倬幹频幕A不同 財務評價根據(jù)預測數(shù)據(jù)編制

　　②反映的時點不同　財務評價中按計算期內(nèi)各年年末數(shù)據(jù)編制

　?、劭颇坎槐M相同。 財務評價中簡化根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)可以計算資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率等比率指標，一般只計算到投產(chǎn)后第5年。

　　①資產(chǎn)負債率：企業(yè)一定時期負債總額同資產(chǎn)總額的比率。 資產(chǎn)負債率=（負債總額／資產(chǎn)總額）×100%國際上公認較好的資產(chǎn)負債率指標時60%.

　?、诹鲃颖嚷剩浩髽I(yè)一定時期流動資產(chǎn)同流動負債的比率。 流動比率=（流動資產(chǎn)／流動負債）×100%該指標越高，說明償還流動負債的能力越強，但該指標過高，說明企業(yè)資金利用率低，對企業(yè)的運營也不利。國際上公認的指標比率是200%.

　　③速動比率：企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)同流動負債的比率。 速動比率=（速動資產(chǎn)／流動負債）×100%速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)－存貨注意：流動比率與速動比率的關系：速動比率<流動比率，更好反映短期債務償還能力。

　　★★七、非盈利性項目的財務分析

　　1、非盈利性項目財務分析的目的和要求非盈利性項目是指不以盈利為目的，主要為社會公眾提供服務或產(chǎn)品的投資項目，包括公益事業(yè)項目、行政事業(yè)項目和某些基礎設施項目。

　　非盈利性項目的財務分析的要求相對簡單，只需對投資、成本費用和收入進行估算，必要時應編制借款還本付息計劃表和損益表。

　　2、非盈利性項目財務分析的方法和指標

　?。?）單位功能（或者單位使用效益）投資：建設一個單位的使用功能和項目提供一個單位的服務所需的投資。

　?。?）單位功能運營成本

　　（3）運營和服務收費價格

　?。?）借款償還期。