案例十五：某項(xiàng)目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為8年，項(xiàng)目建設(shè)投資（不含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期借款利息）8500萬(wàn)元，預(yù)計(jì)95%形成固定資產(chǎn)。5%形成無(wú)形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)折舊年限為10年，按平均年限法提取折舊，殘值率為5%，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)余值；無(wú)形資產(chǎn)按5年期平均攤銷。

　　建設(shè)項(xiàng)目發(fā)生的資金投入、收益及成本情況如附表1所示。建設(shè)借款年利率為10%，按半年計(jì)息一次；流動(dòng)資金貸款年利率為3%.假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，項(xiàng)目行業(yè)的基準(zhǔn)投資收益率為12%.建設(shè)借款在經(jīng)營(yíng)期的前6年中采用等額本金償還方式償還全部建設(shè)資金貸款。若假定項(xiàng)目基準(zhǔn)投資回收期為8年。

　　問(wèn)題：

　?。?）計(jì)算建設(shè)期貸款利息和各年固定資產(chǎn)折舊額。

　?。?）計(jì)算利潤(rùn)總額及稅后利潤(rùn)，編制損益表

　　（3）編制該項(xiàng)目的全部資金現(xiàn)金流是表，將其計(jì)算結(jié)果填入附表2.

　　（4）計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值及動(dòng)態(tài)投資回收期，并對(duì)項(xiàng)目的可行性進(jìn)行評(píng)價(jià)。

附表1建設(shè)項(xiàng)目資金投入、收益及成本表單位：萬(wàn)元

附表2 借款還本付息表 單位：萬(wàn)元

附表3 總成本費(fèi)用估算表 單位：萬(wàn)元

　　（1）計(jì)算建設(shè)期貸款利息和各年固定資產(chǎn)折舊額為

　　①計(jì)算時(shí)采用的利率一定是實(shí)際利率，如果在題目中給出的是名義利率（計(jì)息期不以年為單位），則首先應(yīng)利用公式將名義利率換算為實(shí)際利率。其換算公式為：

　　實(shí)際利率i=（1+10%/2）²-1=10.25%

　　②計(jì)算建設(shè)期貸款利息為：

　　各年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本息累計(jì)+本年借款額/2）×年利率第1年貸款利息

　　　　　　　　=（2000／2）×10.25％=102.5（萬(wàn)元）

　　第2年貸款利息=[（2000+102.5）+2250／2]×10.25％=330.82（萬(wàn)元）

　　建設(shè)期貸款利息=102.5+330.82=433.32（萬(wàn)元）

　?、塾?jì)算各年初借款本息累計(jì)

　　年初借款本息累計(jì)=上一年年初借款本息累計(jì)+上年借款+上年應(yīng)計(jì)利息

　　第3年年初借款本息累計(jì)=（2000+102.5）+2250+330.82=4683.32（萬(wàn)元）

　　采用每年本金等額償還方式，計(jì)算

　?、懿捎玫阮~本金償還方式償還全部建設(shè)資金貸款，計(jì)算各年償債金額為：

　　年償債金額=4683.32÷6=780.55（萬(wàn)元）本年應(yīng)計(jì)利息=年初借款本息累計(jì)×年利率

　　第3年的應(yīng)計(jì)利息=4683.32×10.25%=480.04（萬(wàn)元）

　　本年本金償還=年償債金額-本年應(yīng)計(jì)利息

　　第3年的本金償還=780.55-480.04=300.51（萬(wàn)元）

　　編制項(xiàng)目還本付息表（將計(jì)算結(jié)果填人附表2）

附表2借款還本付息表單位：萬(wàn)元

　　固定資產(chǎn)原值=8500×95%+102.5+330.82=8075+433.32=8508.32（萬(wàn)元）

　　固定資產(chǎn)殘值=8508.32×5%=425.42（萬(wàn)元）固定資產(chǎn)年折舊

　　　　　　　　=固定資產(chǎn)原值×（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）÷預(yù)計(jì)折舊年限

　　　　　　　　=8508.32×（1-5%）÷10=808.29（萬(wàn)元）

　　固定資產(chǎn)余值=年折舊費(fèi)×（固定資產(chǎn)使用年限-運(yùn)營(yíng)期）+殘值

　　=808.29×（10-8）+425.42=2042.00（萬(wàn)元）

　　或

　　生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期末的固定資產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值-年折舊×生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)年限

　　=8508.32-808.29×8=2042.00（萬(wàn)元）

　　無(wú)形資產(chǎn)攤銷額=無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值÷攤銷年限=8500×5%÷5=85（萬(wàn)元）

　　流動(dòng)資金借款利息=流動(dòng)資金借款×借款年利率=600×5%=300（萬(wàn)元）

　?、奚a(chǎn)期總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷費(fèi)+維修費(fèi)+利息支出

　　第3年的總成本費(fèi)用=2400+450.32+83.33+149.97+20=3103.53（萬(wàn)元）

　　產(chǎn)品銷售稅金及附加=銷售收入×小規(guī)模納稅人增值稅稅率×（1+城建稅稅率+教育附加費(fèi)率）

附表3 總成本費(fèi)用表 單位：萬(wàn)元

　　（2）計(jì)算利潤(rùn)總額及稅后利潤(rùn)，

　　編制損益表為利潤(rùn)總額=產(chǎn)品銷售收入-產(chǎn)品銷售稅金及附加-總成本費(fèi)用稅后利潤(rùn)=利潤(rùn)總額×（1-所得稅率）

附表4損益表單位：萬(wàn)元

　　（3）編制該項(xiàng)目的全部資金現(xiàn)金流是表，將其計(jì)算結(jié)果填入附表

　?。?）計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、動(dòng)態(tài)投資回收期為

　?、儆?jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（NPV）。計(jì)算公式為

　　根據(jù)全部投資現(xiàn)金流量表計(jì)算該項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1737.7萬(wàn)元，如附表5所示。

　?、谟?jì)算動(dòng)態(tài)投資回收期（P＇t）。依據(jù)現(xiàn)金流量表計(jì)算，計(jì)算公式為根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系中的動(dòng)態(tài)投資回收期計(jì)算方法，找到使項(xiàng)目累計(jì)折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量為零的年限。根據(jù)上表中，各年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量計(jì)算項(xiàng)目累計(jì)折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量可

　　以找到相鄰的兩個(gè)年限n₁=8年和n₂=9年，兩年折現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量分別為

　　NPV1-729.49和NPV256.4173，應(yīng)用"內(nèi)插法"近似求出動(dòng)態(tài)投資回收期，計(jì)算過(guò)程為：

　　累計(jì)凈現(xiàn)金流量Pt開(kāi)始出現(xiàn)正值年份即上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量絕對(duì)值1當(dāng)年折現(xiàn)凈現(xiàn)金流量

　　評(píng)價(jià)結(jié)論：從財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值角度看，該項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1737.7萬(wàn)元，大于零，項(xiàng)目可行；但從投資回收期角度看，該項(xiàng)目投資回收期（8.93年）大于基準(zhǔn)投資回收期（8年），項(xiàng)目不可行。