2）動態(tài)投資回收期。動態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時間價值的情況下，以項(xiàng)目每年的凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時間。這個指標(biāo)主要是為了克服靜態(tài)投資回收期指標(biāo)沒有考慮資金時間價值的缺點(diǎn)而提出的。動態(tài)投資回收期的表達(dá)式如下：

　　∑（CI－Co）t（1＋ic）－t＝0（t＝0～p，t）

　　式中p，t—動態(tài)投資回收期。

　　其他符號含義同前。

　　p，t＝累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值開始出現(xiàn)正值的年份—1

　　＋（上一年度累計(jì)現(xiàn)金流量的絕對值）/（當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）

　　動態(tài)投資回收期是在考慮了項(xiàng)目合理收益的基礎(chǔ)上收回投資的時間，只要在項(xiàng)目壽命期結(jié)束之前能夠收回投資，就表示項(xiàng)目已經(jīng)獲得了合理的收益。因此，只要動態(tài)投資回收期不大于項(xiàng)目壽命期，項(xiàng)目就可行。

　?。?）投資收益率。投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是指在項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后，其每年的凈收益與項(xiàng)目全部投資的比率，是考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的靜態(tài)指標(biāo)。其表達(dá)式為：

　　投資收益率＝年凈收益/項(xiàng)目全部受益X100%

　　當(dāng)項(xiàng)目在正常生產(chǎn)年份內(nèi)各年的收益情況變化幅度較大時，可用年平均凈收益替代年凈收益，計(jì)算投資收益率。在采用投資收益率對項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評價時，投資收益率不小于行業(yè)平均的投資收益率（或投資者要求的最低收益率），項(xiàng)目即可行。投資收益率指標(biāo)由于計(jì)算口徑不同，又可分為投資利潤率、投資利稅率、資本金利潤率等指標(biāo)。

　　投資利潤率＝利潤總額/投資總額

　　投資利稅率＝（利潤總額＋銷售稅金及附加）/投資總額

　　資本金利潤率＝稅后利潤/資本金

　　2．清償能力評價

　　投資項(xiàng)目的資金構(gòu)成一般可分為借入資金和自有資金。自有資金可長期使用，而借入資金必須按期償還。項(xiàng)目的投資者自然要關(guān)心項(xiàng)目償債能力；借入資金的所有者——債權(quán)人也非常關(guān)心貸出資金能否按期收回本息。因此，償債分析是財(cái)務(wù)分析中的一項(xiàng)重要內(nèi)容。

　?。?）貸款償還期分析。項(xiàng)目償債能力分析可在編制貸款償還表的基礎(chǔ)上進(jìn)行。為了表明項(xiàng)目的償債能力，可按盡早還款的方法計(jì)算。在計(jì)算中，貸款利息一般作如下假設(shè)：長期借款：當(dāng)年貸款按半年計(jì)息，當(dāng)年還款按全年計(jì)息。假設(shè)在建設(shè)期借入資金，生產(chǎn)期逐期歸還，則：

　　建設(shè)期年利息＝（年初借款累計(jì)＋本年借款/2）X年利率

　　生產(chǎn)期年利息＝年初借款累計(jì)X年利率

　　流動資金借款及其他短期借款按全年計(jì)息。貸款償還期的計(jì)算公式與投資回收期公式相似，公式為：

　　貸款償還期＝償清債務(wù)年分?jǐn)?shù)－1＋（償清債務(wù)當(dāng)年應(yīng)付的本息）/（當(dāng)年可用于償清的資金總額）

　　貸款償還期小于等于借款合同規(guī)定的期限時，項(xiàng)目可行。

　?。?）資產(chǎn)負(fù)債率。

　　資產(chǎn)負(fù)債率＝負(fù)債總額/資產(chǎn)總額

　　資產(chǎn)負(fù)債率反映項(xiàng)目總體償債能力。這一比率越低，則償債能力越強(qiáng)。但是資產(chǎn)負(fù)債率的高低還反映了項(xiàng)目利用負(fù)債資金的程度，因此該指標(biāo)水平應(yīng)適當(dāng)。

　　（3）流動比率。

　　流動比率＝流動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額

　　該指標(biāo)反映企業(yè)償還短期債務(wù)的能力。該比率越高，單位流動負(fù)債將有更多的流動資產(chǎn)作保障，短期償債能力就越強(qiáng)。但是可能會導(dǎo)致流動資產(chǎn)利用效率低下，影響項(xiàng)目效益。因此，流動比率一般為2：1較好。

　?。?）速動比率。

　　速動比率＝速動資產(chǎn)總額/流動負(fù)債總額

　　該指標(biāo)反映了企業(yè)在很短時間內(nèi)償還短期債務(wù)的能力。速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)—存貨，是流動資產(chǎn)中變現(xiàn)最快的部分，速動比率越高，短期償債能力越強(qiáng)。同樣，速動比率過高也會影響資產(chǎn)利用效率，進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益。因此，速動比率一般為1左右較好。

　　3．不確定性分析

　　（1）盈虧平衡分析。盈虧平衡分析的目的是尋找盈虧平衡點(diǎn)，據(jù)此判斷項(xiàng)目風(fēng)險大小及對風(fēng)險的承受能力，為投資決策提供科學(xué)依據(jù)。盈虧平衡點(diǎn)就是盈利與虧損的分界點(diǎn)，在這一點(diǎn)“項(xiàng)目總收益＝項(xiàng)目總成本”。項(xiàng)目總收益（TR）及項(xiàng)目總成本（TC）都是產(chǎn)量（Q）的函數(shù)，根據(jù)TC、TR與Q的關(guān)系不同，盈虧平衡分析分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析。在線性盈虧平衡分析中：

　　TR＝p（1－t）p

　　TC＝F＋VQ

　　式中

　　TR——表示項(xiàng)目總收益；

　　p——表示產(chǎn)品銷售價格；

　　t——表示銷售稅率；

　　TC——表示項(xiàng)目總成本；

　　F——表示固定成本；

　　V——表示單位產(chǎn)品可變成本；

　　Q——表示產(chǎn)量或銷售量。

　　令TR＝TC即可分別求出盈虧平衡產(chǎn)量、盈虧平衡價格、盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本、盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率。它們的表達(dá)式分別為：

　　盈虧平衡產(chǎn)量Q*＝F/[p（1－t）－V]

　　盈虧平衡價格p*＝（F－VQ）/[（1－t）*Qc

　　盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本V*＝p（1－t）－F/Qc

　　盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率a*＝Q*/Qc×100%

　　式中Qc—設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力

　　盈虧平衡產(chǎn)量表示項(xiàng)目的保本產(chǎn)量，盈虧平衡產(chǎn)量越低，項(xiàng)目保本越容易，則項(xiàng)目風(fēng)險越低；盈虧平衡價格表示項(xiàng)目可接受的最低價格，該價格僅能收回成本，該價格水平越低，表示單位產(chǎn)品成本越低，項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力就越強(qiáng)；盈虧平衡單位產(chǎn)品可變成本表示單位產(chǎn)品可變成本的最高上限，實(shí)際單位產(chǎn)品可變成本低于V*時，項(xiàng)目盈利。因此，V*越大，項(xiàng)目的抗風(fēng)險能力越強(qiáng)。

　?。?）敏感性分析。敏感性分析是通過分析、預(yù)測項(xiàng)目主要影響因素發(fā)生變化時對項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)（如NpV、工RR等）的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度的一種分析方法。敏感性分析的核心是尋找敏感因素，并將其按影響程度大小排序。敏感性分析根據(jù)同時分析敏感因素?cái)?shù)量的多少分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。這里簡要介紹一下單因素敏感性分析中敏感因素的確定方法。

　　1）相對測定法。即設(shè)定要分析的因素均從初始值開始變動，且假設(shè)各個因素每次均變動相同的幅度，然后計(jì)算在相同變動幅度下各因素對經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的影響程度，即靈敏度，靈敏度越大的因素越敏感。在單因素敏感性分析圖上，表現(xiàn)為變量因素的變化曲線與橫坐標(biāo)相交的角度（銳角）越大的因素越敏感。

　　靈敏度（β）＝評價指標(biāo)變化程度/變量因素變化幅度＝│（Y1－Y0）/Y0│/│ΔXi│

　　2）絕對測定法。讓經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)等于其臨界值，然后計(jì)算變

　　量因素的取值，假設(shè)為X1，變量因素原來的取值為Xo，則該變量因素最大允許變化范圍為│X1－X0│/│ΔXi│最大允許變化范圍越小的因素越敏感。在單因素敏感性分析圖上，表現(xiàn)為變量因素的變化曲線與評價指標(biāo)臨界值曲線相交的橫截距越小的因素越敏感。

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