一、債務(wù)資金籌措方案研究

（一）應(yīng)考慮的主要方面

債務(wù)期限

債務(wù)償還

債務(wù)序列：資產(chǎn)抵押的程度或外部信用擔(dān)保程度

債權(quán)保證

違約風(fēng)險(xiǎn)：追索程度

利率結(jié)構(gòu)：

①項(xiàng)目現(xiàn)金流量的特征；②金融市場上利率的走向；③借款人對控制融資風(fēng)險(xiǎn)的要求

貨幣結(jié)構(gòu)與國家風(fēng)險(xiǎn)：資金來源多樣化

（二）債務(wù)資金基本要素

1.時(shí)間和數(shù)量

2.融資成本

3.建設(shè)期利息的支付：三種付息條件

4.附加條件

5.債權(quán)保證

6.利用外債的責(zé)任：統(tǒng)借自還、自借自還要經(jīng)過轉(zhuǎn)貸

二、債務(wù)資金的資金來源和融資方式

（一）信貸方式

1、商業(yè)銀行貸款

按貸款期限、貸款用途分類

中長期貸款，進(jìn)行獨(dú)立的項(xiàng)目評估

貸款利率

2、政策性銀行貸款：利率通常比商業(yè)銀行貸款利率低

3、出口信貸：買方信貸和賣方信貸（轉(zhuǎn)貸問題）

通常不能全額貸款，只能提供設(shè)備價(jià)款85%的貸款，其余價(jià)款應(yīng)由進(jìn)口商以現(xiàn)金支付

利率低于國際上商業(yè)銀行貸款利率，但需要支付一定的附加費(fèi)用

4、外國政府貸款

通常與出口信貸混合使用，有時(shí)還伴有一部分贈(zèng)款

通常由我國的商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款，我國各級財(cái)政可為外國政府貸款提供擔(dān)保

利率通常很低，一般為2%～4%，甚至無息；期限較長；也要支付管理費(fèi)、轉(zhuǎn)貸手續(xù)費(fèi)

通常有限制性條件，如限制貸款必須用于采購貸款國的設(shè)備，因此設(shè)備價(jià)格可能較高

5、國際金融機(jī)構(gòu)貸款

通常帶有一定的優(yōu)惠性，貸款利率低于商業(yè)銀行貸款利率，但也可能需支付某些附加費(fèi)用；貸款期限可以很長

通常需要按照這些機(jī)構(gòu)擬定的貸款政策提供

6、銀團(tuán)貸款

通常由一家或數(shù)家牽頭安排銀行；還需要有一家或數(shù)家代理銀行

除了貸款利率之外，還要支付一些附加費(fèi)用

7、股東借款：若未預(yù)先約定則與其他債務(wù)處于同等受償順序；若約定后于受償，可視為準(zhǔn)資本金

8、與其他方式相比，信貸方式融資的特點(diǎn)

（1）籌資速度快

（2）借款彈性較大

（3）融資成本適中：低于融資租賃，高于債券利率；政策性銀行、外國政府貸款、出口信貸利率低

（4）限制嚴(yán)格

（5）來源可靠

（6）項(xiàng)目的融資主渠道

（二）債券方式融資

1、企業(yè)債券

是一種直接融資，資金成本（利率）一般應(yīng)低于銀行借款

債券評級較高的，可以以較低利率發(fā)行；債券評級較低的，利率較高

2、可轉(zhuǎn)換債券

在預(yù)先約定的期限內(nèi)，按照預(yù)先規(guī)定的條件將債權(quán)轉(zhuǎn)換為發(fā)行人公司的股權(quán)

通常并不設(shè)定后于其他債權(quán)受償

通?？赊D(zhuǎn)換債券的利率較低

（三）租賃方式融資

1、融資租賃的特點(diǎn)

以融資為目的：設(shè)備質(zhì)量和技術(shù)檢驗(yàn)由承租方負(fù)責(zé)

租賃期限長：超過租賃資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的75%以上

承租人負(fù)責(zé)維護(hù)

租賃合同穩(wěn)定

租賃期滿后，承租方可以將租賃物退還給出租方，也可以作價(jià)將租賃物買下，還可以續(xù)租

出租人不能將出租資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債表

2、融資租賃的優(yōu)點(diǎn)

一種融資與融物相結(jié)合的融資方式，能夠迅速獲得所需資產(chǎn)的長期使用權(quán)

可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款，具有較強(qiáng)的靈活性

融資與引進(jìn)設(shè)備都由有經(jīng)驗(yàn)的和對市場熟悉的租賃公司承擔(dān)，可以減少設(shè)備引進(jìn)費(fèi)，從而降低設(shè)備取得成本

3、融資租賃的租金，包括三大部分：

租賃資產(chǎn)的成本：由資產(chǎn)的購買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)目構(gòu)成

租賃資產(chǎn)的利息：承租人所實(shí)際承擔(dān)的購買租賃設(shè)備的貸款利息

租賃手續(xù)費(fèi)：包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤。

三、債務(wù)融資信用保證措施

依靠借款人以外的直接或間接信用保證

1、融資信用保證方式（9種，08年多）

（1）第三方保證；

（2）財(cái)產(chǎn)抵押與質(zhì)押；

（3）賬戶質(zhì)押與賬戶監(jiān)管；

（4）借款人承諾；

（5）控股股東承諾；

（6）安慰函及支持函；

（7）政府支持函；

（8）項(xiàng)目合同保證；

（9）保險(xiǎn)。

2、信用保證結(jié)構(gòu)評價(jià)

（1）信用保證結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及評價(jià)應(yīng)考慮的因素：

每種保證方式的必要性、作用及成本，保證措施的執(zhí)行，采取合理的責(zé)任分擔(dān)機(jī)制。

（2）信用保證措施的作用

控制債務(wù)人必須履行償債責(zé)任；

債務(wù)人不履行責(zé)任時(shí)，采取行動(dòng)依法強(qiáng)制取得補(bǔ)償；

取得第二還款來源。

（3）其他特點(diǎn)

良好的信用保證結(jié)構(gòu)需在借貸雙方之間達(dá)成平衡

貸款人會(huì)對貸款保證提出各種要求，但并不是每種要求都是必要的

某些保證方式可能帶來附加成本

保證措施能否有效執(zhí)行是債權(quán)人經(jīng)常關(guān)心的問題