2017年咨詢《分析與評(píng)價(jià)》每日復(fù)習(xí)資料:項(xiàng)目融資的特點(diǎn)
1)項(xiàng)目導(dǎo)向:依賴于項(xiàng)目現(xiàn)金流量而不是項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來安排融資。
貸款的數(shù)量、融資成本的高低以及融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)都與項(xiàng)目的預(yù)期現(xiàn)金流量和資產(chǎn)價(jià)值直接聯(lián)系在一起。
2)有限追索
貸款人對(duì)借款人的追索形式和程度是區(qū)分融資是屬于項(xiàng)目融資還是傳統(tǒng)形式融資的標(biāo)志。
有限追索項(xiàng)目融資:項(xiàng)目發(fā)起人或股本投資人只對(duì)項(xiàng)目借款承擔(dān)有限擔(dān)保責(zé)任,有限性表現(xiàn)在:
時(shí)間上,建設(shè)期內(nèi)提供擔(dān)保,建成后改為項(xiàng)目公司財(cái)產(chǎn)抵押。
金額上,只按事先約定金額提供擔(dān)保,其余部分不擔(dān)保,或只保證投資建設(shè)及經(jīng)營最初一段時(shí)間內(nèi)提供事先約定金額的追加資金支持。
有限追索的特例是無追索項(xiàng)目融資。
無追索項(xiàng)目融資:僅以項(xiàng)目財(cái)產(chǎn)權(quán)益、經(jīng)濟(jì)權(quán)益提供債務(wù)償還,股東不提供擔(dān)保。
有限追索項(xiàng)目融資實(shí)質(zhì):
項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度不足以支撐一個(gè)“無追索”的融資結(jié)構(gòu),因此需要項(xiàng)目借款人在項(xiàng)目特定階段提供一定形式的信用支持。
追索的程度:
依據(jù)項(xiàng)目性質(zhì),現(xiàn)金流量強(qiáng)度和可預(yù)測性,項(xiàng)目借款人經(jīng)驗(yàn)、信譽(yù)及管理能力,借貸雙方對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)方式等多方面的綜合因素通過談判確定。
3)風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān):各方當(dāng)事人都可能、可以分擔(dān)一部分項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。
4)非公司負(fù)債型融資:表外融資,即該項(xiàng)融資既不在資產(chǎn)負(fù)債表的資產(chǎn)方表現(xiàn)為某項(xiàng)資產(chǎn)的增加,也不在負(fù)債及所有者權(quán)益方表現(xiàn)為負(fù)債的增加;較為寬松的財(cái)務(wù)環(huán)境,為經(jīng)營者調(diào)整資金結(jié)構(gòu)提供方便。
5)信用結(jié)構(gòu)多樣化:可將貸款的信用支持分配到與項(xiàng)目有關(guān)的各個(gè)關(guān)鍵方面,減少對(duì)投資人資信和其他資產(chǎn)的依賴程度。
6)融資成本較高:與傳統(tǒng)的公司融資項(xiàng)目相比,一個(gè)主要問題是相對(duì)融資成本較高,組織融資所需時(shí)間較長。
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