第十一章不確定性分析

　　一、考試要求與內(nèi)容輔導(dǎo)

　　（一）考試要求

　　1.了解不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的概念及相互關(guān)系。

　　2.掌握敏感性分析和盈虧平衡分析。

　?。ǘ﹥?nèi)容輔導(dǎo)

　　前面所論述的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在確定性情況下對(duì)項(xiàng)目所做的財(cái)務(wù)效益分析和經(jīng)濟(jì)效益分析。所謂"確定性"只是相對(duì)的，只不過(guò)表示在項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)中對(duì)一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和基本指標(biāo)在調(diào)查研究基礎(chǔ)上，根據(jù)評(píng)價(jià)者和決策者的經(jīng)驗(yàn)與收集的歷史資料所作的特定假設(shè)、估計(jì)和預(yù)測(cè)，在評(píng)價(jià)當(dāng)時(shí)有一定的把握性。但由于環(huán)境、條件及有關(guān)因素的變動(dòng)和主觀預(yù)測(cè)能力的局限，所確定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、基本指標(biāo)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益結(jié)論，與評(píng)價(jià)者和決策者所作的某種確定的預(yù)測(cè)和估計(jì)發(fā)生偏差，這種現(xiàn)象就稱為不確定性。

　　不確定性分析一般根據(jù)項(xiàng)目的類型、特點(diǎn)、復(fù)雜程度分三個(gè)步驟進(jìn)行：盈虧平衡分析。敏感性分析和概率分析。由于進(jìn)行全面的不確定性分析工作量很大，特別是概率分析。所以，除非是對(duì)重大關(guān)鍵骨干項(xiàng)目或不確定性較大的項(xiàng)目，一般只需進(jìn)行盈虧平衡分析和敏感性分析即可?？荚囈笾嘘P(guān)于本章的內(nèi)容只是要求我們掌握敏感性分析和盈虧平衡分析，教材中也只涉及了這兩個(gè)方面的內(nèi)容。

　　敏感性分析就是分析不利因素對(duì)項(xiàng)目的影響程度，從而尋找彌補(bǔ)和縮小項(xiàng)目未來(lái)預(yù)測(cè)指標(biāo)的誤差的方法，做到心中有數(shù)，確保投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。為進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析做準(zhǔn)備。學(xué)習(xí)時(shí)，首先要理解敏感性分析的概念，敏感性分析的內(nèi)容、方法和步驟，指標(biāo)的含義和計(jì)算方法以及如何評(píng)價(jià)敏感性分析的結(jié)果。

　　進(jìn)行敏感性分析時(shí)，因?yàn)橛绊戭A(yù)測(cè)結(jié)果的不確定性因素很多，進(jìn)行敏感性分析的關(guān)鍵首先是確定重要的不確定性因素——敏感因素，通常情況下結(jié)合行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)更加值得重視。其次就是確定不確定因素變化程度，進(jìn)而選定敏感性分析中項(xiàng)目效益指標(biāo)，通常選定最基本的指標(biāo)——內(nèi)部收益率進(jìn)行計(jì)算，最后對(duì)于計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。

　　關(guān)于盈虧平衡分析，首先應(yīng)理解盈虧平衡的概念，其次要知道盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)方式，這些表達(dá)方式將有利于我們從不同的角度理解盈虧平衡的概念。盈虧平衡分析在某種意義上講，它是把問(wèn)題理想化了——進(jìn)行盈虧平衡分析要具備某些前提條件，接下來(lái)才是如何求取盈虧平衡點(diǎn)，方法一般有兩個(gè)——公式法和圖解法；關(guān)于圖解法，一定要看懂教材中P261的圖11—2"盈虧平衡分析圖".最后，對(duì)盈虧平衡點(diǎn)的結(jié)果進(jìn)行分析，從而得出項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)的能力大小的有關(guān)結(jié)論。

　　二、復(fù)習(xí)題

　?。ㄒ唬﹩雾?xiàng)選擇題

　　1.進(jìn)行敏感性分析時(shí)，需要確定不確定因素的百分?jǐn)?shù)變化，習(xí)慣上選取（）。

　　A.5%

　　B.10%

　　C.15%

　　D.20%

　　2.財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)敏感性分析中必選的分析指標(biāo)是（）。

　　A.最低基準(zhǔn)收益率

　　B.社會(huì)平均投資收益率

　　C.內(nèi)部收益率

　　D.基準(zhǔn)收益率

　　3.敏感性分析的不足之處是（）。

　　A.不能找出項(xiàng)目效益對(duì)之敏感的不確定因素

　　B.敏感性分析適用范圍較小

　　C.敏感性分析不能得知不確定因素的影響發(fā)生的可能性有多大

　　D.敏感性分析具有很大的偶然性

　　4.BEP所代表的對(duì)象是（）。

　　A.盈虧平衡點(diǎn)

　　B.敏感性因素臨界點(diǎn)

　　C.內(nèi)部收益率

　　D.敏感度系數(shù)

　　5.下列（）不可以表達(dá)盈虧平衡點(diǎn)。

　　A.產(chǎn)量

　　B.質(zhì)量

　　C.產(chǎn)品售價(jià)

　　D.單位可變成本和年固定成本等絕對(duì)量

　　。臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)，對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界點(diǎn)就會(huì)（）。

　　A.降低

　　B.提高

　　C.不變

　　D.不確定

　　7.臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)，對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目，在一定的基準(zhǔn)收益臨界點(diǎn)越低，說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響（），項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感。

　　A.越大

　　B.越小

　　C.不變

　　D.不確定

　?。ǘ┒囗?xiàng)選擇題

　　1.敏感性分析的計(jì)算指標(biāo)包括（）。

　　A.敏感度系數(shù)

　　B.內(nèi)部收益率

　　C.基準(zhǔn)收益率

　　D.臨界點(diǎn)

　　E.凈現(xiàn)值

　　2.對(duì)敏感性分析的結(jié)果進(jìn)行分析應(yīng)注重的問(wèn)題是（）。

　　A.哪些因素是較為敏感的因素

　　B.敏感性因素的數(shù)量

　　C.臨界點(diǎn)所表示的不確定因素變化發(fā)生的可能性

　　D.提出敏感性分析的結(jié)論及建議

　　E.敏感性因素的存在方式

　　3.盈虧平衡點(diǎn)的計(jì)算公式為（）。

　　A.BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝［年總固定成本÷（年銷售收入一年總可變成本一年銷售稅金與附加）］×100%

　　B.BEP（生產(chǎn)能力利用率）＝［年總可變成本÷（年銷售收入一年總固定成本一年銷售稅金與附加）］×100%

　　C.BEP（產(chǎn)量）＝年總固定成本÷（單位產(chǎn)品價(jià)格一單位產(chǎn)品可變成本一單位產(chǎn)品銷售稅金與附加）

　　D.BEP（產(chǎn)量）＝BEP（生產(chǎn)能力利用率）×設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力E.BEP（產(chǎn)量）＝BEP（生產(chǎn)能力利用率）×實(shí)際生產(chǎn)能力

　　4.不確定性分析的內(nèi)容一般包括（）。

　　A.敏感性分析

　　B.盈虧平衡分析

　　C.風(fēng)險(xiǎn)分析

　　D.整體性分析

　　E.項(xiàng)目自身特點(diǎn)分析

　　5.對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行敏感性分析的因素包括（），根據(jù)項(xiàng)目的具體情況也可選擇其他因素。

　　A.建設(shè)投資

　　B.產(chǎn)出物價(jià)格

　　C.可變成本

　　D.人民幣匯率

　　E.固定成本

　?。ㄈ┡袛囝}

　　1.敏感性分析對(duì)投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)同樣適用。（）

　　2.敏感性分析一般只考慮不確定因素的不利變化對(duì)項(xiàng)目效益的影響，為了做圖的需要也考慮不確定因素的有利變化對(duì)項(xiàng)目效益的影響。（）

　　3.盈虧平衡分析可以分為線性盈虧平衡分析和非線性盈虧平衡分析，投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中一般不進(jìn)行非線性盈虧平衡分析。（）

　　4.在進(jìn)行投資項(xiàng)目的敏感性分析時(shí)，需要確定不確定因素的百分?jǐn)?shù)的變化，這個(gè)百分?jǐn)?shù)的取值非常重要，它直接關(guān)系到項(xiàng)目的取舍。（）

　　5.投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)有一整套指標(biāo)體系，內(nèi)部收益率是敏感性分析可以選取的惟一分析指標(biāo)。（）

　　6.敏感性分析的計(jì)算指標(biāo)中，臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)；對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目，隨著設(shè)定基準(zhǔn)收益率的提高，臨界點(diǎn)也會(huì)變高。（）

　　7.敏感性分析的計(jì)算指標(biāo)中，臨界點(diǎn)的高低與設(shè)定的基準(zhǔn)收益率有關(guān)；對(duì)于同一個(gè)投資項(xiàng)目，在一定的基準(zhǔn)收益率下，臨界點(diǎn)越低，說(shuō)明該因素對(duì)項(xiàng)目效益指標(biāo)影響越大，項(xiàng)目對(duì)該因素就越敏感。（）

　　8.敏感性分析計(jì)算指標(biāo)中，求取臨界點(diǎn)的方法最好采用專用函數(shù)求解臨界點(diǎn)。（）

　　9.進(jìn)行項(xiàng)目的敏感性分析時(shí)，當(dāng)針對(duì)某種不確定因素的敏感性指標(biāo)不能被計(jì)算時(shí)，通常情況下我們將放棄對(duì)該指標(biāo)的敏感性分析。（）

　　10.項(xiàng)目的敏感性分析中，敏感因素的確定是一個(gè)重要的環(huán)節(jié)，最為關(guān)鍵的因素通常只有一個(gè)，它的確至關(guān)重要。（）

　　三、參考答案與難點(diǎn)解析

　　（一）單項(xiàng)選擇題

　　1.B　2.C　3.C　4.A　5.B　6.A　7.A

　?。ǘ┒囗?xiàng)選擇題

　　1.AD　2.ACD　3.ACD　4.AB　5.ABCD

　?。ㄈ┡袛囝}

　　1.×　2.√　3.√　4.×　5.×　6.×　7.√　8.√　9.×　10.×