第十一章 不確定性分析

　　一、考試要求與內(nèi)容輔導(dǎo)

　　(一)考試要求

　　1.了解不確定性和風(fēng)險(xiǎn)的概念及相互關(guān)系。

　　2.掌握敏感性分析和盈虧平衡分析。

　　(二)內(nèi)容輔導(dǎo)

　　前面所論述的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在確定性情況下對(duì)項(xiàng)目所做的財(cái)務(wù)效益分析和經(jīng)濟(jì)效益分析。所謂"確定性"只是相對(duì)的，只不過表示在項(xiàng)目分析評(píng)價(jià)中對(duì)一些基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和基本指標(biāo)在調(diào)查研究基礎(chǔ)上，根據(jù)評(píng)價(jià)者和決策者的經(jīng)驗(yàn)與收集的歷史資料所作的特定假設(shè)、估計(jì)和預(yù)測，在評(píng)價(jià)當(dāng)時(shí)有一定的把握性。但由于環(huán)境、條件及有關(guān)因素的變動(dòng)和主觀預(yù)測能力的局限，所確定的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、基本指標(biāo)和項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益結(jié)論，與評(píng)價(jià)者和決策者所作的某種確定的預(yù)測和估計(jì)發(fā)生偏差，這種現(xiàn)象就稱為不確定性。

　　不確定性分析一般根據(jù)項(xiàng)目的類型、特點(diǎn)、復(fù)雜程度分三個(gè)步驟進(jìn)行：盈虧平衡分析。敏感性分析和概率分析。由于進(jìn)行全面的不確定性分析工作量很大，特別是概率分析。所以，除非是對(duì)重大關(guān)鍵骨干項(xiàng)目或不確定性較大的項(xiàng)目，一般只需進(jìn)行盈虧平衡分析和敏感性分析即可?？荚囈笾嘘P(guān)于本章的內(nèi)容只是要求我們掌握敏感性分析和盈虧平衡分析，教材中也只涉及了這兩個(gè)方面的內(nèi)容。

　　敏感性分析就是分析不利因素對(duì)項(xiàng)目的影響程度，從而尋找彌補(bǔ)和縮小項(xiàng)目未來預(yù)測指標(biāo)的誤差的方法，做到心中有數(shù)，確保投資項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。為進(jìn)一步進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析做準(zhǔn)備。學(xué)習(xí)時(shí)，首先要理解敏感性分析的概念，敏感性分析的內(nèi)容、方法和步驟，指標(biāo)的含義和計(jì)算方法以及如何評(píng)價(jià)敏感性分析的結(jié)果。

　　進(jìn)行敏感性分析時(shí)，因?yàn)橛绊戭A(yù)測結(jié)果的不確定性因素很多，進(jìn)行敏感性分析的關(guān)鍵首先是確定重要的不確定性因素——敏感因素，通常情況下結(jié)合行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的經(jīng)驗(yàn)更加值得重視。其次就是確定不確定因素變化程度，進(jìn)而選定敏感性分析中項(xiàng)目效益指標(biāo)，通常選定最基本的指標(biāo)——內(nèi)部收益率進(jìn)行計(jì)算，最后對(duì)于計(jì)算結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)。

　　關(guān)于盈虧平衡分析，首先應(yīng)理解盈虧平衡的概念，其次要知道盈虧平衡點(diǎn)的表達(dá)方式，這些表達(dá)方式將有利于我們從不同的角度理解盈虧平衡的概念。盈虧平衡分析在某種意義上講，它是把問題理想化了——進(jìn)行盈虧平衡分析要具備某些前提條件，接下來才是如何求取盈虧平衡點(diǎn)，方法一般有兩個(gè)——公式法和圖解法；關(guān)于圖解法，一定要看懂教材中P261的圖11—2"盈虧平衡分析圖".最后，對(duì)盈虧平衡點(diǎn)的結(jié)果進(jìn)行分析，從而得出項(xiàng)目抗風(fēng)險(xiǎn)的能力大小的有關(guān)結(jié)論。

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